第一章绪论

涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，处于信息劣势的

一方称为委托人。简单来说，知情者是代理人，不知情者是委托人，这个定义隐

含的假定是，知情者的私人信息影响不知情者的利益，或者说，不知情者不得不

为知情者的行为承担风险。委托一代理关系中，一方面，代理人存在众多信息优

势，有利用信息为自己谋利的能力；另一方面，信息不对称所导致的信息搜寻成

本、委托人无法根据产出精确评估代理人的努力成本，使得代理人具有实施机会

主义的机会。双方目标利益的不一致，最终将有可能导致代理人采取与委托人目

标不一致，甚至损害委托人利益的行为。当仅考虑签约后所发生的信息不对称时，

委托人的目标在于如何根据所观察到的不完全信息设定契约，诱使代理人从自身

利益出发采取对委托人最有利的行为，保证委托人的效用最大化。该契约必须同

时满足以下三个条件：其一为代理人参与约束，又称个人理性约束，即代理人从该

契约所获得的期望效用不可低于不接受合同时所能得到的最大期望效用，又称保留

效用；其二为代理人激励相容约束，即委托人希望代理人所采取的行为必须是能

最大化代理人期望效用的行为；其三为委托人参与约束，即委托人从该契约所获

得的期望效用不可低于不接受合同时所能得到的最大期望效用【１４”。

１．４．１基本模型的研究情况

对于道德风险问题的委托代理理论，威尔逊（Ｗｉｌｓｏｎ，１９６９）、斯宾塞和泽克

豪森（ＳｐｅｎｃｅａｎｄＺｅｃｋｈａｕｓｅｒ，１９７１）及罗斯（Ｒｏｓｓ，１９７３）最初使用“状态空间

模型化方法”建立了委托一代理基本模型，这种方法的好处是每一种技术关系都

能被非常直观的表现出来，而缺点是从这种模型化方法中，得不到从经济学上讲

有信息量的解【１６】ｆ１７】【１ｓ１。随后，莫里斯（Ｍｉｒｒｌｅｅｓ，１９７６）和霍姆斯特姆（Ｈｏｌｍｓｔｒｏｍ，

１９７９）使用“分布函数的参数化方法”建立模型，并且利用“一阶条件法”分析

模型【１９】［２０１。然而，由“一阶条件法”得出的最优解存在严重缺陷一一不是全局最

优而是局部最优。莫里斯（Ｍｉｒｒｌｅｅｓ，１９７５）的研究表明，除非在最优点，代理人

最大值问题的解唯一，否则这种做法一般而言是无效的；不存在唯一解时（事实

上预先很难确保唯一性），一阶条件甚至不是风险分担合同最优化的必要条件【２ｌ】。

为了保证“一阶条件法”的有效性，格罗斯曼和哈特（ＧｒｏｓｓｍａｎａｎｄＨａｒｔ，１９８３）

及罗杰森（Ｒｏｇｅｒｓｏｎ’１９８５）证明，如果分布函数满足单调似然率特征（ＭＬＲＰ）和

凸性条件（ＣＤＦＣ），“一阶条件法”是适用的［２２１【２３１。针对“一阶条件法”的缺陷，

格罗斯曼和哈特（ＯｒｏｓｓｍａｎａｎｄＨａｒｔ，１９８３）还提出了“成本一收益法”。这种方法