机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据(7)

机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放

请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 32 行业深度报告

油企经营状况与油价密切相关，伴随17年下半年油价上涨，全球油企的经营状况也逐步改善。从全球前十五大油企2018年一季度经营数据来看，营收和净利润同比均大幅增长，行业已从低谷复苏。而油价传导至油企资本开支有半年的滞后期，17年四季度和18年一季度油企资本开支已明显上涨，证明此番从17年中旬开始的油价上涨已传导至油企资本开支的增加。

3.1. 油价的变化会直接影响当季度油企的营收和净利润

油企经营状况与油价密切相关，伴随油价上涨，全球油企的经营状况也会逐步改善。统计全球前15大油企相关数据可知，企业的营业收入与油价变化完全同步。我们统计了全球前15大油企分季度营收的利润情况，2014年四季度以来，随着全球油价的大幅跳水，各大油企的经营状态也陷入窘境，营业收入逐年下降，2014年Q4-2016年Q1期间，油企营单季度营收以减半，利润已从盈利转为亏损。但是随着17年油价从底部的30美元回暖至50美元左右，油企的营业收入和净利润都有大幅提升。对比17年四季度的数据发现，随着油价油价回升至60美元以上，油企的营收情况以回升至顶峰的3/4，利润情况也开始好转。预计随着油价的继续震荡上行，油企的经营情况将持续好转，油企的低谷已然过去。

图 8：全球前15大油企季度营业收入和油价对比

数据来源：东北证券，Wind