机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据(5)

机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放

请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 32 行业深度报告

图 2：油气设备生产链

数据来源：互联网。东北证券

2. 油价回暖，活跃钻机数持续提升

2.1. 油价预测上涨，已超多国财政平衡油价

美国能源信息署（EIA ）预测油价在短期内会迅速上升，并长期保持平稳上升的势头。基于EIA 给出的分析模型，在短期需求增强、投资弱化的背景下，原油价格将会延续2017年的趋势持续上升，并且短期内上升的速率会高过长期速率。据美国能源信息署预测油价中枢在2036年将突破100美元/桶，并长期稳定在这个水平。同时，国内和出口市场需求的增长将推动美国天然气价格的上涨。 图

3：IEA 预测2018-2050年原油价格持续上涨

数据来源：IEA annual outlook,东北证券

60-65美元/桶的油价基本可以覆盖全球大部分石油输出国生产成本，随着油价稳定在60-65美元/桶以上水平，全球石油行业开始触底反弹。原油的生产成本中主要包含资本支出和运营成本两部分。从全球原油的生产成本来看，OPEC 国家的成本相对较低，就算在油价低位时也是可以实现盈利的。但像北美和欧洲国家的原油生产成本就相对较高，要至少60美元/桶才可以覆盖掉所有成本。随着油价在2017年中开始逐步上涨，并且稳定在60-70美元/桶这个区间，基本上所有的油企都可以覆盖成本，如果油价继续上涨至80元美元/桶以上，油企将有一个比较好的盈利空间。

目前油价在页岩油的盈亏平衡线之上，预计相关投资会有所增加。另一个影响行业投资的就是北美页岩油的情况。根据EIA 的数据显示，2013年北美页岩油的井口成本在80美元/桶左右，如果算上后期运输等费用，每桶页岩油的成本应该在100美元/桶左右。而随着页岩油的产量不断的上升，以及技术的逐步成熟，到2016年