机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据(19)

机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放

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图 38：2009Q2-2010Q3全球油服企业季度营收和油价对比2017年Q4营收和油价

数据来源：公司公告，东北证券

对比上一轮油价反弹周期（2009-2010年），假设全年平均油价为70美元/桶，预计2018全球油服企业资本开支将回升到2009-2010年左右水平，同比增长80-100%。由于油服的资本开支是滞后油价的上涨，从2009-2010年周期来看，09-10年油价是上涨的，但是对应油服的资本开支是下降的，而资本开支的增加则反映在了2011年。所以从这次油价上涨周期来看，油价回升是在2016-2017年，那么可以预计资本开支的增加将反应在2018年。按照目前油价上涨趋势来看，预计2018年全年布伦特原油均价可维持在70美元/桶左右，上一轮油价上涨周期中与今年油价相近的时期为2009-2010年，所以我们预计2018年油服行业的资本开支情况可能会回升至2009-2010年水平，同比增长达80-100%。

图 39：全球前10大油服企业资本开支和2018年预测资本开支

数据来源：Wind ，东北证券