机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据(16)

机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放

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行业深度报告

图 30：中海油服营收（亿元）随中海油当年资本开支变化

图 31：海油工程营收（亿元）随中海油当年资本开支变化

数据来源：公司公告，东北证券

数据来源：公司公告，东北证券

图 32：石化油服营收（亿元）随中石化当年资本开支变化

图 33：油服公司营收占当年集团资本开支比重

数据来源：公司公告，东北证券

数据来源：公司公告，东北证券

5. 从历史周期来预测行业收入和资本支出变化

5.1. 从过去油价周期来看，09年5月至10年10月这期间油价可与现在做对比

从全球产油成本来看，油价55美元以上时，基本可以覆盖全球主要采油国的成本，而油价在65-70美元/桶以上时，全球所有油企基本可以实现较好的盈利水平了。油价稳定在这一水平一段时候后，基于对油价的信心加强，油企的资本开支也会在此时增加。所以我们通研究历史上油价处于60-80美元/桶时行业的收入和资本支出的变化，来判断近期随着油价稳定在这一水平后全球行业的收入和资本支出的变化。 通过对历史油价的对比我们发现油价处于60-80美元/桶时主要有两个时期，一个是2007年左右，一个是2009-2010年左右，但由于2007年之前油价一直处于一个上涨周期中，所以并无对比价值。而2009年-2010年的油价与近期油价十分相近，均是从100美元以上跌至较低水平之后逐步反弹回升。所以我们主要对2009年5月至2010年10月这期间行业的变化进行分析来对比现在行业的变化。