机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据(10)

机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放

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行业深度报告

图 15：全球前15大油企近四年一季度资本开支和油价

数据来源：Wind ，东北证券

3.3. 国内“三桶油”资本开支预计增长10%，将大幅利好相关油服和设备类企业

国内“三桶油”的资本开支也触底反弹，2018年合计增幅约10%，其中中海油和中石化资本开支分别增长57%和18%，将大幅利好旗下油服和设备类企业。从国内“三桶油”历年资本开支情况来看，也与国际油价正相关。全球油价在2011-2013年间一直维持在100美元/桶以上水平， 国内“三桶油”的资本开支情况也在2012年达到顶峰，当年资本开支合计为5844亿元，其中中石油当年资本开支为3525亿元，占比60%，中石化当年资本开支为1690亿元，占比29%，中海油当年资本开支为867亿元，占比11%。随着油价在2016年见底，“三桶油”的资本开支也降低到3002亿元，约为2012年顶峰时期的51%。预计油价在2018年仍将震荡上行，国内“三桶油”2018年资本开支也在年初公布，2018年资本开支增长约10%，合计达3998亿元，其中增幅最大的为中海油，从2017年的477亿元增长至750亿元，同比增长57%，其次为中石化，从2017年的994亿元增长至1170亿元，同比增长18%，中石油2018年资本开支为2078亿元，基本与2017年持平。“三桶油”2018年资本开支的增加必将利好“三桶油”旗下的油服和设备类企业。