机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据(2)

机械设备行业深度报告：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放

请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 32 行业深度报告

目 录

1. 油气产业链：从一体化油企到设备供应商 (3)

1.1.

油气行业产业链：石油公司职能范围一体化.......................................................3 1.2.

油服行业是油气产业的重要组成部分...................................................................3 1.3. 油田服务设备供应商：贯穿开采工程重要环节...................................................4 2. 油价回暖，活跃钻机数持续提升 . (5)

2.1.

油价预测上涨，已超多国财政平衡油价...............................................................5 2.2. 全球活跃钻机数量将随油价上升呈现增长态势...................................................6 3. 油价的触底反弹目前已传导至全球油企资本开支的增加 .. (6)

3.1.

油价的变化会直接影响当季度油企的营收和净利润...........................................7 3.2.

17年中旬的油价上涨目前已传导至油企资本开支的增加..................................8 3.3.

国内“三桶油”资本开支预计增长10%，将大幅利好相关油服和设备类企业.10 3.4. 中海油桶油成本最低，预计率先受益油价上涨................................................. 11 4. 一季度全球油服盈利大幅改善，全年国内油服收入或大幅增长 . (12)

4.1. 国际油服企业营收和利润变化与油价存在2个季度滞后 (12)

4.2. 国际油服企业资本开支滞后油价约2个季度 (13)

4.3. 油服国企营收和利润主要与集团当年资本开支相关，预计18年营收将有

30-50%增长 .......................................................................................................................14 5. 从历史周期来预测行业收入和资本支出变化 . (16)

5.1.

从过去油价周期来看，09年5月至10年10月这期间油价可与现在做对比16 5.2.

对比上一轮周期，预计全球油企的资本开支今年将有20%左右增长 ............17 5.3. 全球油服企业营收预计将上涨40%，资本开支可能大比例提升 ....................18 6. 新增设备中北美地区更具活力，页岩油对增产设备需求释放较快 (20)

6.1.

油价传导至设备类企业滞后2个季度.................................................................20 6.2.

存量设备在油价低位时出清不够彻底，但18年新增设备需求较大...............21 6.3. 北美油气行业最具活力，重点关注非常规油气. (23)

6.3.1. 北美钻机数占比最大，页岩油气成为主力 (23)

6.3.2. 在目前油价，北美两大页岩油产区完井率开始提升，对钻完井和压裂设备需求增加.. 26

6.4.

油服作业工艺多链条长，不同油服设备受益存在差异.....................................27 6.5. 建议关注布局北美市场和页岩油气板块的相关企业.. (30)