塔牌集团股票投资评估(8)

塔牌集团股票投资评估

目前，公司市场主要包括粤东和珠三角地区，另外随着福建武平基地产能的逐渐投产，公司产品将逐步进入闽赣地区。按2009年的销售数据计算，公司在粤东地区的产品销量超过600万吨（除梅州基地的497万吨销量外，龙门和武平基地的部分产品是面向粤东市场销售的），占到公司总销量的60%以上，是公司的核心销售区域。

粤东市场的竞争格局

由于粤东地区的石灰石分布特征，整个地区的水泥产能基本集中在梅州地区，而潮州、汕头、汕尾和揭阳基本上输入水泥输入地区。因此，在粤东市场上，公司的主要竞争对手主要为当地的生产企业，以及部分惠州的企业。

表5. 梅州地区新型干法熟料产能分布情况表

企业名称

生产线（t/d）

熟料规模

产能占比

广东塔牌集团股份公司 5000、2500 广东梅县凯胜旋窑水泥有限公司 梅州宁江建材水泥有限公司 梅州皇马水泥有限公司 广东蕉岭县龙腾旋窑水泥公司

合计

数据来源：数字水泥网、国元证券研究中心

270 37.5%

2500*2 180 25% 4000 144 20%

2500 90 12.5% 1000 36 5%

720

100%

表6. 惠州地区新型干法熟料产能分布情况表

企业名称

广东塔牌集团股份公司 广东惠州市光大水泥集团 惠州环球水泥有限公司 广东博罗水泥有限公司

合计

数据来源：数字水泥网、国元证券研究中心

生产线（t/d） 熟料规模 产能占比

5000*2 360 38.9% 5000*2 360 38.9% 3200 115.2 12.5% 2500 90 9.7%

925.2

100%

从目前的产能分布来看，除上述新型干法产能外，剩下的基本都是年均产量在60万吨以下的中小企业，且都为落后产能，对市场的影响较小。公司在梅州和惠州两地的新型干法产能比重分别为37.5%和38.9%，，具有相当的规模优势。

另外，由于惠州地处粤东和珠三角的交界处，由于珠三角市场的巨大需求，该地区的水泥生产企业除小部分供应粤东市场外，基本销往珠三角地区。

基建加速，建材下乡，刺激粤东水泥需求大幅提升

由于历史上工业基础薄弱，各项基础设施缺乏，制约了粤东地区的经济发展，在广东省内属于经济水平相对较低的地区。同时和全省平均水平相比，粤东地区的城镇化水平相对较低。

为促进省内经济平衡发展，2005年广东省就大力发展粤东西北地区经济先后出台了