塔牌集团股票投资评估(16)
时间:2025-07-12
时间:2025-07-12
塔牌集团股票投资评估
对市场的控制力度,为提升公司的市场占有率提供了保证。
财务指标,显现公司竞争优势
公司的管理团队拥有水泥行业丰富的实践经验和管理经验,随着公司规模的不断扩大,其管理团队的协同整合能力特到充分体现。在公司实现营业收入稳定增长的同时,期产品的盈利能力也在不断提升。就在2008年遭受全球性金融危机冲击之后,东部很多水泥企业业绩大幅下滑,而公司仍能显示出稳健的盈利能力。
图13. 营业收入稳步增长,盈利能力持续提升
数据来源:公司资料、国元证券研究中心。
公司的管理优势还体现在其生产效率上,我们选取已公布年报的的重点关注水泥企业2009年的生产经营数据,
进过对比发现,除海螺水泥2009年人均销量达到4,019吨,属于行业绝对领先者之外,公司基本和华新水泥、冀东水泥相当属于第二梯队。
图14. 公司生产效率名列前茅
数据来源:wind资讯、国元证券研究中心。
注:图中数据系2009年人均销量,即水泥产品综合销量与企业员工比值
此外,公司还有150万吨左右的立窑熟料产能,其劳动生产率相对较低,根据等量淘汰的原则,未来采用新建产能来置换落后产能之后,公司的生产效率还有很大的提升空间。
公司的管理优势将会最终体现在产品的盈利能力上。公司2009年水泥产品的吨毛利为72.7元,在8家重点关注的公司当中排名第6,但是这主要是由于区域间价格的差异所造成的。在东部区域的的比较中,公司还是有一定相对优势的。从成本控制的角度来考虑,公司仅高于海螺和冀东这两个行业的佼佼者,和赛马相当,基本处于领先地位。
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