塔牌集团股票投资评估(11)
时间:2025-07-12
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塔牌集团股票投资评估
广东省是我们经济最发达的省份之一,也是国内的水泥消费大省,其年水泥需求量约为1.15亿吨,占全国水泥需求总量的7.1%左右;珠三角地区既是广东经济发展的“龙头”,也是省内最主要的水泥消费市场,水泥需求量约占全省的3/4,主要的水泥消费需求是来自房地产和基建投资的拉动。
珠三角市场的竞争格局
受到矿产资源(石灰石)的约束,广东最大的水泥消费市场珠三角区域内几乎没有水泥熟料产能,其水泥供给基本来自于广东三大水泥熟料生产基地基地:粤北(清远、韶关)、粤西(云浮、肇庆山区)和粤东(梅州、惠州山区),以及部分通过西江水运进入广东的广西水泥。
图6. 广东区域的水泥产业布局图
数据来源:公司资料、国元证券研究中心
尽管在粤东市场,塔牌集团具有绝对的话语权;但是在珠三角区域,公司将面对来自粤北和粤西的台泥、海螺、华润、中材等国内水泥巨头的竞争。
表10. 截止到2009年底广东地区大水泥企业集团新型干法熟料产能分布情况
企业名称
台湾水泥 海螺水泥 中材集团 华润水泥 塔牌集团 越秀水泥 光大水泥
熟料产能(万吨)
1260 900 540 180 630 446 360
生产线(条)
7 5 4 1 4 4 2
地理位置 清远 清远 云浮 肇庆 梅州、惠州
广州 惠州
主要市场 珠三角、粤北珠三角、粤北珠三角、粤西珠三角、粤西珠三角、粤东
珠三角 珠三角、粤东
备注
另:公司还持有英德海螺25%的权益产能,合计180万吨
注:包括中材亨达、云浮天山
注:公司4条新型干法线中有1条系日产700吨生产线
数据来源:国元证券研究中心
珠三角一体化进程,以及地产回暖,刺激珠三角水泥需求向好
珠江三角洲是国内重要的经济中心区域之一,其城镇化水平是中国最高的区域之一,因而这就造成了其水泥的消费结构是以基建工程和房地产市场为主。
由于珠三角地区的各项基础设施比较齐备,2003年以后,随着基建投资进度的放缓,
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