塔牌集团股票投资评估(5)

时间:2025-07-12

塔牌集团股票投资评估

公司地处广东省,目前已形成梅州本部、惠州龙门和福建武平三大生产基地。其中,梅州本部是公司最早的生产基地,以其为中心的粤东市场是公司目前最主要区域市场。2009年,公司合计销售水泥954.27万吨,其中梅州本部、惠州龙门和福建武平三大基地分别销售497、397和60万吨。

图2. 2009年公司产品区域销售分布

6%

梅州基地

龙门基地

42%

52%

武川基地

数据来源:国元证券研究中心

水泥行业属于典型的周期性行业,另外,由于销售半径的存在,它还具有非常明显的地域特征,这种地域特征放大了其周期性的波动。为增强企业的核心竞争力,平滑业绩的周期性波动,公司不断优化战略布局,谋求产业链条的扩张和延伸,以实现企业的持续稳定发展。

图3. 公司致力于谋求产业链条的扩张和延伸

上游:石灰石资源

三角市场

闽赣市场

数据来源:国元证券研究中心

粤东水泥市场

下游:混凝土搅拌站

产业链条有序扩张,生产布局不断优化

长期以来,公司的核心优势区域主要集中在以广东梅州为中心的粤东地区。根据广东水泥行业协会的统计资料显示,以梅州、潮州、揭阳、汕头、汕尾和河源为主要核心区域的粤东区域的水泥消费量在1300万吨左右;而2009年,公司梅州和福建武平两地的销量合计达到557万吨(目前,公司福建武平基地的水泥产量仍以回销粤东为主),占该地区42.8%的市场份额,具有相对垄断优势。

尽管如此,公司还是未雨绸缪,在继续扩大核心区域的垄断优势的基础上,不断优

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