塔牌集团股票投资评估(12)

塔牌集团股票投资评估

导致其固定资产投资增速开始下滑。这也是目前大家对未来珠三角的水泥消费需求的主要担忧之一。为应对国际金融危机的冲击，解决珠三角地区经济结构的深层次矛盾，2009年1月，国务院审核通过了《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》，以推动珠三角区域的一体化进程；加上此前广东省政府提出的“新十大工程”，这直接加大了区域内基建投资的力度。

根据《纲要》规划，未来珠三角地区将要建成环珠江三角洲地区高速公路、中山至深圳跨珠江口通道、港珠澳大桥、深港东部通道、广深港高速铁路、沿海铁路、贵州至广州铁路、南宁至广州铁路，以及广州、深圳、佛山、东莞城市轨道交通等重大项目。这些项目基本都会集中在2009-2012年之间投资开工。受此带动，2009年珠三角地区实现固定资产投资9,603.6亿元，同比增长18%，相比上年提高了5.7个百分点。

图7. 珠三角地区固定资产投资增速开始回升

数据来源：广东省统计年鉴、国元证券研究中心

受区域内基建投资的拉动，有效避免了珠三角区域的水泥消费需求的下滑，2009年，广东省水泥产量9,988万吨，同比增长5.3%，远远落后于全国18.4%的增速。对于珠三角来说，仅仅依靠基建投资，是很难来推高行业景气度的，只有配合地产投资的回暖，才能有效地刺激水泥需求的进一步提升。因此，对未来珠三角地区的行业景气度的判断关键是看地产。

图8. 广州房地产投资情况

数据来源：CEIC、国元证券研究中心

图9. 深圳房地产投资情况

数据来源：CEIC、国元证券研究中心

通过观察珠三角的中心城市广州和深圳的房地产投资数据，可以看出，受金融危机的影响，2008年之后珠三角地区的房地产投资急剧下滑，从而压缩了区域内的水泥消费需求；不过2009年2季度之后，中国的刺激性政策对珠三角地区的房地产市场起到了很大的提振作用，其投资额逐步开始回升，并先后在2009年4季度和2010年1季度恢复正增长。同期区域内的水泥消费需求也出现了明显回升。