金融工程 第二版 课后题答案(4)

7. 2月4日到7月30日的时间为176天，2月4日到8月4日的时间为181天，

110

债券的现金价格为

176

6.5 116.32181。

以连续复利计的年利率为2ln1.06 0.1165。 5天后将收到一次付息，其现值为6.5e

0.01366 0.1165

6.490。

0.1694 0.1165

(116.32 6.490)e 112.02。期货合约的剩余期限为62天，该期货现金价格为

112.02 6.5

在交割时有57天的应计利息，则期货的报价为：

57

110.01184。

110.01

73.341.5考虑转换因子后，该期货的报价为：。

10,000,000 7.1

88.30

8. 该基金经理应该卖出的国债期货合约的份数为：91,375 8.8 ≈88

第6章

1. 互换的主要种类有：利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名

义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。

2. 国际互换市场迅速发展的主要原因有：一，互换交易在风险管理、降低交易成本、规避

管制和创造新产品等方面都有着重要的运用。二、在其发展过程中，互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展。三、当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。

3. 美国中长期国债的天数计算惯例是A（Actual）/A（Actual）或A/365，即计息期与一年

均按实际天数计或者一年固定以365天计。美国公司债和市政债券的天数计算惯例是30/360，即一个月按30天计，一年按360天计。美国货币市场工具的天数计算惯例是A（Actual）/360，即计息期按实际天数计，一年按360天计。

4. 互换头寸的结清方式有：一、出售原互换协议，即在市场上出售未到期的互换协议，将

原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。二、对冲原互换协议，即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。三、解除原有的互换协议，即与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵销。

5. 这一说法是错误的。如果该对冲交易是与原先的互换交易对手进行的，此种对冲又被称

为“镜子互换”，等价于终止了原先的利率互换，抵消了违约风险。如果是与其他交易对手进行镜子互换，只能在利息的现金流上实现对冲，但由于交易对手不同，仍然无法完全抵消对手方违约的风险。