本文拟从四部分对我国电力企业绩效评价的问题进行探讨,并举实例介绍EVA的计算过程,得出EVA能更准确、更真实的反映电力企业的经营绩效的结论。

据国投电力网站介绍，国投华靖电力控股股份有限公司(简称国投电力)前身是国石化湖北兴化股份有限公司(简称湖北兴化)，成立于1989年2月23日，于1996年1月18日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600886。其间经过一系列的资产置换与股份转让，湖北兴化于2002年12月变更工商注册地为甘肃省兰州市，公司名称变更为国投华靖电力控股股份有限公司。国投电力在我国电力企业改革中具有一定的代表性，随着电力体制的改革和电力事业的发展，它正朝着向大型的独立发电公司的目标发展。

本文计算的经济增加值和进行公司绩效评价所需的全部原始数据信息均来自于国投电力定期公布的年报，公司历史经营数据见国投电力历年资产负债表和利润表（见附录）。下面以国投电力2004年 -2007年数据为例，计算EVA值。

步骤一：计算税后净营业利润

税后净营业利润=息前税后净利润＋少数股东损益＋本年商誉摊销

＋递延税款贷方余额的增加＋各种准备金余额的增加＋研发费用－研发费用在本年的摊销

表：4.1 国投电力2004-2007年税后净营业利润的EVA调整表 单位：万元

本文拟从四部分对我国电力企业绩效评价的问题进行探讨,并举实例介绍EVA的计算过程,得出EVA能更准确、更真实的反映电力企业的经营绩效的结论。

相关数据来源：新浪财经。公司所得税率经甘肃省国家税务局2003年3月批准，自2003年1月1日起至2010年12月31日期间企业所得税减按15％的优惠税率缴纳。

步骤二：计算投入资本总额

资本总额=普通股权＋少数股东权益＋递延税款贷方余额＋各种准

备金＋累积商誉摊销＋研发资本化金额－在建工程＋短期借款＋长期借款＋一年内到期的长期借款

表：4.2 国投电力2004-2007年资本总额的EVA调整表 单位：万元

相关数据来源：新浪财经

本文拟从四部分对我国电力企业绩效评价的问题进行探讨,并举实例介绍EVA的计算过程,得出EVA能更准确、更真实的反映电力企业的经营绩效的结论。

步骤三：计算加权平均资本成本

WACC Kdt

DV Ks

SV

；

Kdt=Kd (1 T)； R Rf (Rm Rf)

D＝短期借款＋长期借款＋一年内到期的长期借款 S＝资本总额－债务资本总额 Kd：税前债务资本成本 Kdt：税后债务资本成本

R：权益资本成本 Rf：无风险收益率

Rm：市场收益率

β：公司股权的相对风险系数

表：4.3 国投电力2004-2007年加权平均资本成本

注：本文采用中国人民银行一年期流动资金贷款利率作为税前单位债务资本成本；税率为15%；无风险利率采用中国人民银行公布的一年期定期存款利率；根据国内外一些学者的研究，取国内GDP增长率作为市场风险收益(Rm Rf)； 值以国泰君安证券研究所公布的行业β系数，电力行业以0.924计算。

步骤四：计算EVA

EVA=税后净营业利润－资本成本

=税后净营业利润－资本总额×加权平均资本成本