网络剧&视频行业深度报告：中国“大视频”下(7)

网络剧&视频行业深度报告：中国“大视频”下半场——平台与内容共生，剑指网生和出海

请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 37 行业深度报告

我们认为付费率高，而付费效率低下，直接导致目前倚靠售卖版权模式的平台与内容的产购关系并不具有可持续性，高价版权剧的二次免费播放不能激发用户的持续付费，付费效率低可能是构成网络端版权剧价格接近天花板的重要因素。

图 8：2016、2017用户付费内容占比类型变化 图 9：2016、2017用户继续付费意愿调查

数据来源：中国网络视听节目服务协会，东北证券 数据来源：中国网络视听节目服务协会，东北证券

1.2. 内容端的变化：自制剧亮点频出，上游内容加速整合

1.2.1. 平台向内容的延展：自制剧为新动能

基于对版权剧售价天花板的审慎态度，对于平台端，我们认为自制剧或成网端平台盈亏平衡的关键。

2017年，网络自制剧精品化程度更上一个台阶，频现优质现象级网络自制剧作品，而内容质量提升的原因一是开源节流，将主要费用用于制作，而不是明星薪酬；二是自制剧To C 特征使得自制剧第一任务是内容满足用户观赏需求，从而激发持续付费意愿，而不是To B 的招商广告。

需明确的是网络自制剧是指平台主投、主控的内容，部分自制剧反输卫视，网络自制剧并不完全等于纯网内容，纯网内容指仅在网络平台播放的内容。

图

10：网络自制剧开源节流

数据来源：艾瑞咨询，东北证券

2016-2017年网络自制剧豆瓣评分一直维持在8-9分，甚至超越网台端的版权剧，为什么2017年开始网络自制剧突然变“好看”了？

一是各平台加大优质剧集资源争夺。以往自制剧“以小博大”已一去不复返，网络自制剧爆发实际是各方资源的合力，仅仅理解为进一步烧钱是不全面的。平台首先能够实现盈利，上游内容制作方才能实现可持续盈利。