物价上涨的措施(19)

我国物价上涨的原因

动性去向的课题进行研究。”

　　收紧流动性

　　不管过剩与否，央行仍在不遗余力收紧流动性。

　　“通货膨胀形势相当严峻，紧缩的货币政策是当然选择。”这成为业内共识。

　　央行最近货币政策之严厉不多见。不仅对商业银行严格执行贷款增量限额，还要求必须按季进行贷款增量调控，以确保信贷规模能够按照年初的计划进行。1月份央行的窗口指导辅之以惩罚性票据等直接措施，被外界视为再次动用行政手段调控信贷。今年已再度上调存款准备金率0.5%至15.5%，并多次发行巨额央票对冲市场。

　　央行已在多管齐下，但效用如何存在争议。

　　国泰君安证券研究所债券部经理姜超认为，将有效控制固定资产投资：“根据分析，目前的固定资产投资领域增速正在下降，国有企业包括政府投入的资金占整个投资总额的大约40%，民营资金占了60%。民营资金对政策是很敏感的。信贷紧缩导致借贷成本增大，他们会放慢投资进度。”

　　但一些经济学家认为政策影响有限。

　　“至少发行央行票据这种方式长期来说是不可持续的，因为始终赶不上外汇储备的增长，目前发行央票利率大概是4%左右，这一部分钱从哪里来？要发行货币那又要增加流动性。”韩汉君表示。

　　因利率提高担心国外热钱流入，目前最为保险的办法是提高存款准备金率，增加商业银行贷款成本。不过“成本越大放贷的冲动越大，商业银行要考虑股东回报和利润指标。”华民表示。他认为央行货币政策的传导机制出现问题。

　　中国社会科学院金融研究所所长李扬接受媒体采访时也认为，“从紧的货币政策关键在于理顺货币实施和传导机制。”

　　上海银行界一位人士则称，在没有识别清楚流动性过剩、经济可能过热的原因来自哪些方面的时候，对所有的金融机构“一刀切”并不利于政策的作用发挥。

　　4月1日，央行第一季度例会提出，下一阶段仍坚持从紧货币政策取向，但会根据国内外经济金融形势的变化，把握调控的节奏、重点和力度。

“至少发行央行票据这种方式长期来说是不可持续的，因为始终赶不上外汇储备的增长，目前发行央票利率大概是4%左右，这一部分钱从哪里来？要发行货币那又要增加流动性。
”韩汉君表示。

　　因利率提高担心国外热钱流入，目前最为保险的办法是提高存款准备金率，增加商业银行贷款成本。不过“成本越大放贷的冲动越大，商业银行要考虑股东回报和利润指标。”华民表示。他认为央行货币政策的传导机制出现问题。

　　中国社会科学院金融研究所所长李扬接受媒体采访时也