物价上涨的措施(16)

我国物价上涨的原因

能有5%的利差，但现在利差下降很快”。

　　因而国内债券市场可能是资金首选。

　　3月31日，央行一位官员对《上海国资》表示：“尚没有对流动性去向的课题进行研究。”

　　收紧流动性

　　不管过剩与否，央行仍在不遗余力收紧流动性。

　　“通货膨胀形势相当严峻，紧缩的货币政策是当然选择。”这成为业内共识。

　　央行最近货币政策之严厉不多见。不仅对商业银行严格执行贷款增量限额，还要求必须按季进行贷款增量调控，以确保信贷规模能够按照年初的计划进行。1月份央行的窗口指导辅之以惩罚性票据等直接措施，被外界视为再次动用行政手段调控信贷。今年已再度上调存款准备金率0.5%至15.5%，并多次发行巨额央票对冲市场。

　　央行已在多管齐下，但效用如何存在争议。

　　国泰君安证券研究所债券部经理姜超认为，将有效控制固定资产投资：“根据分析，目前的固定资产投资领域增速正在下降，国有企业包括政府投入的资金占整个投资总额的大约40%，民营资金占了60%。民营资金对政策是很敏感的。信贷紧缩导致借贷成本增大，他们会放慢投资进度。”

　　但一些经济学家认为政策影响有限。

　　《上海国资》见习记者 王铮

　　“从紧的货币政策关键在于理顺货币实施和传导机制”

　　3月15日，中国人民银行发布金融市场运行报告，2月末广义货币M2余额25.94万亿元，同比增长13.9%，增幅比上月末低0.2个百分点，相比1月份数据，增速已有明显放缓，但从央行继续收紧贷款，发行票据的情况分析，金融决策层界定当前流动性依旧过剩。

　　“流动性基础是银行体系的负债。央行报告中M2增长仍然较大，当可认定目前流动性过剩。”国泰君安证券研究所债券部经理姜超解释。

　　不过，市场亦有不同看法。

　　“货币供应量充分不一定代表流动性过剩，两者不是一个必然关系。”复旦大学世界经济研究所所长华民表示。

　　自2007年至现在，流动性泛滥似乎已成众所公认，认定其即便不是目前物价上涨的直接原因，也至少提供了上涨适宜的土壤和环境，并推波助澜。

　　2007年的流动性有目共睹，当年A股沪深指数连续攀高，以收盘点位计算，上证综指全年上涨了96.66%，深证成指全
年上涨166.29%，均收出史上最长的年阳线；沪深交易所成交金额创下历年纪录，沪市全年成交金额超过30万亿元，较上年度放大4倍多；房地产市场同样热得烫手，一、二、三线城市房价齐声上涨，全年70个大中城市房屋价格比上年上涨7.6%，涨幅提高2.1个百分点，并且持续全国均价每季度涨幅超过5%