区域性银行生态研究（一）：浙江篇：市场经济引领者，优质银行聚集地

行业研究/深度研究 | 2021年01月03日

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内生禀赋：治理机制完善，经营战略灵活

优质区域性银行在市场化竞争中脱颖而出，治理机制完善、经营战略灵活则为其成功的共性因素。激烈的竞争环境下，浙江省打造出诸多特色区域性银行。规模方面，杭州、宁波两座浙江省经济强市（2019年GDP 合计占浙江省的43%）孕育两家资产规模超万亿元的城商行，仅有江苏省可与之媲美。特色方面，中小微企业为主的客群特征孕育众多小微特色行，如台州银行、泰隆银行等。部分银行盈利能力突出，2019年ROE 在15%以上，共性因素在于治理机制领先，且商业模式特色较为突出，其中2019年6家ROE 超过15%的农商行为资产规模不超过1000亿元的小微特色行，利用管理费用覆盖信用成本是其取胜的关键。

图表29： 2019年浙江省各城市GDP 及其同比增速

资料来源：国家统计局，华泰证券研究所

注：除宁波银行外，均为未上市银行 资料来源：公司财报，华泰证券研究所

公司治理完善奠定经营基础

浙江区域性银行公司治理机制较为领先，主要体现在以下三方面：一是股权结构较为均衡，形成了市场化的公司治理机制。浙江省银行的前十大股东中，民营持股比例较高，2019年末平均民营持股比例为31.4%，高于上市区域性银行15.9%的水平。前十大股东中的民营股东持股比例最高的为浙江泰隆银行，达到80.6%。民营股东重视分红回报，因此比较关注银行经营业绩，利于对管理层形成正向激励。其次为国资持股比例，大部分银行含有一定的国资基因，其中前十大股东中国资持股比例最高的为杭州银行，达到30.3%。宁波银行和杭州银行作为两家上市的资产规模超万亿元的城商行，前十大股东中国资、外资和民营企业三足鼎立，较好地体现了股权结构均衡的机制优势。

注：浙商银行为总部位于浙江省的全国性股份制银行，也具有较为浓厚的浙江特色，下同 资料来源：公司财报，华泰证券研究所