我国利率调整的经济效应分析(9)

财经,金融

第二章相关理论与文献综述

第二章相关理论与文献综述

２．１利率理论

利率也称为利息率，是指一定借贷期内所形成的利息额与存入或贷出资金额的比率。在资金的借贷市场上，利率常常被看作是借贷资金的“价格＂【马克思，１９７５］。

利率政策是货币当局为了达到特定的宏观经济目标和微观经济目标而采取的调整利率的方针和措施，是货币政策的重要组成部分。目前，中央银行对利率的调整主要是调整基准利率，并通过基准利率影响和指导市场利率。对利率调整的经济效应分析，主要是为了更好的发挥利率调整的经济效应。利率调整的经济效应主要是指通过调整利率从而影响经济体中众多的变量，如经济增长、消费、储蓄、投资等等，来实现政策制定者预期目标的问题。关于利率政策的应用及其效果，有很多经济学家和学者都非常关注，但是考虑到不同的经济制度及经济环境等因素影响，总的来看他们的观点也存在着较大的差异。

２．１．１魏克赛尔的利率理论

魏克赛尔在１８９８年所著的《利息与物价》一书中，对利率机制的有效性提出了三个基本命题：（１）中央银行变更利率后，商业银行会随之作相应的变更；（２）在整个金融市场上，长短期利率体系都会全面并同时作相应的变动；（３）借款者和储蓄者对利率变动的反应都具有较大弹性［魏克赛尔，１９７７】。魏克赛尔关于利率机制作用的假定在相当长时期内赢得了金融界的肯定。２０世纪中期前，不少西方国家都在魏克赛尔利率机制思想的指导下利用利率调整实现对经济的调控。在上述三个命题的基础上，魏克赛尔提出了著名的累积过程理论，把货币分析与实物经济活动相结合，以货币和利率机制为主线，认为利率是物价水平的调节者，主张采取一定的货币措施，保持货币利率与自然利率的一致，消除货币对经济的影响。该理论对后世的货币政策传导机制理论有着深远的影响。

魏克赛尔把利率分为两种：一种是“市场利率”，即现实金融市场的利率，另一种是“自然利率”，即借贷资本的需求与储蓄的供给相一致时的利率：魏克赛尔认为，当两种利率一致时，整个经济的投资等于储蓄，那么货币是中立的，不对经济产生影响【魏克赛尔，１９７７】。市场利率与自然利率相等时货币市场就实现了均衡状态，这种均衡状态也保证了经济的均衡状态。但是在现实生活中，市场利率与自然利率却是经常背离的，