我国利率调整的经济效应分析(12)

财经,金融

西北人学硕上学位论文

货币的供给量Ｍ是外生决定的，它是由中央银行所独立控制的政策变量，因此，

货币供给函数可以表示为：

（Ｍ／Ｐ）５＝脚（２．２）

中央银行主要通过公开市场买卖政府债券来控制货币供应量，除此以外，中央银行还可以采取改变准备金率的方法来调节货币的供应量［黄亚钧、袁志刚，２０００１。我们可以通过图形直观了解货币的供给、需求及与利率的关系，见图３。

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图３凯恩斯利率决定理论

凯恩斯认为，货币当局完全可以通过增减货币供应量来干预和影响市场利率，从而影响宏观经济运行，并且认为这种干预和影响是完全有必要的。降低利率可以有效的提高需求，刺激经济；而提高利率可以有效的抑制需求，抑制经济。凯恩斯在强调利率对经济调节作用的同时，也特别重视公开市场业务，因为在他看来，“公开市场交易不仅可以改变货币数量，而且还可以改变人们对金融当局未来政策的预期，故可以双管齐下，影响利率”。他还指出不能只利用利率手段，调节经济特定目标还应该和其他的政策手段相结合。

２．１．４新古典学派的利率理论

新古典学派认为，古典学派只考虑了实际因素，凯恩斯只注重货币因素，他们对利率的决定理论都具有片面性。利率应该是由实际经济与货币经济共同决定的，即利率决定于可贷资金的供给和需求。在此基础上，他们提出了所谓的“借贷资金论”（ＴｈｅＴｈｅｏｒｙｏｆＬｏａｄａｂｌｅＦｕｎｄｓ）。

这里的可贷资金包括六个方面。具体来看，可贷资金的供给有三个方面，分别是（１）储蓄Ｓ，来自家庭、企业和政府的实际储蓄；（２）实际货币供给增加量ＡＭ，货币当局增加货币供给量的实际值；（３）实际资本净流入量ＡＢ，即国外购买本国债券或提供贷款的实际值。可贷资金的需求也有三个方面，分别是（１）投资Ｉ，购买实际资产的投资