我国利率调整的经济效应分析(11)

财经,金融

第＿二章相关理论与文献综述

图２古典利率中均衡利率决定模型

２．１．３凯恩斯的利率理论

凯恩斯于１９３６年出版的《就业、利息和货币通论》被认为是现代意义上货币传导理论的起源。凯恩斯在这本书中提到：利率不是由借贷资本供求关系决定的，而是由货币量供求关系决定的，即市场利率决定于货币供给与货币需求的均衡点。货币数量代表货币供给，它是一外生变量，由货币当局直接决定和控制，不受利率等经济因素的影响；货币需求即流动性偏好，是指在不同条件下个人愿意以货币形式保持其资产的数量，它是一内生变量，由公众决定并受利率制约。

凯恩斯在《通论》中明确表示了货币供需与利率水平的关系。他指出：人们持有货币是由流动性偏好决定的。凯恩斯把流动性偏好产生的原因归结为人们的三个动机：即交易动机、预防动机和投机动机。其中交易动机和预防动机都与人们的收入水平有关。日常交易是人们应对日常生活而产生的对货币的需求，随着收入的增加，人们同常交易的货币需求也会上升；预防动机是人们为了应对意外事件而持有一定数量的货币，收入水平越高，为预防而需要持有的货币就越多。我们用Ｌｌ（Ｙ）表示人们由于交易动机和预防动机对货币的需求，这两类动机对货币的需求主要受收入水平的影响而与利率关系不大，而且人们出于这两类动机对货币的需求与收入正方向变化。投机动机与前两个动机不同，投机动机表现为人们持有货币是为了在证券市场上进行投机，利率ｒ则是持有货币的机会成本。当利率上升时，意味着持有货币的机会成本上升，人们倾向于放弃货币而持有债券，以取得利息收入；反之人们倾向于放弃债券而持有货币，以满足流动性偏好。由此可见投机动机对货币的需求与利率水平反方向变化，我们用Ｌ２（ｆ）表示人们由于投机动机对货币的需求。因此，从流动性偏好理论出发，货币的需求函数可以表示为：

（Ｍ／Ｐ）ｄ＝Ｌ（ｒ，Ｙ）＝Ｌｌ（Ｙ）＋Ｌ２（ｒ）（２．１）