广发证券-苏宁环球-000718-江北交通改善提升项目(5)

7月2日机构研究报告

谷等位于过江后的第三站。以天润城所在站点京新村站计算，从此处至市政府站有7站路程，整个交通时间预计在20分钟以内，这将有利的支撑公司江北楼盘项目售价。

三、异地扩张渐成规模，增强公司实力

2009年以前，公司项目均位于南京江北地区，项目总储备面积多，近900万平方米，但楼盘的过于集中使得公司盈利能力受局部因素影响较大。

2009年以后，公司加快了“立足南京、布局全国”的拓展战略步伐，2009年至今，共获得南京江北地区以外的项目约219万平方米，占目前未结算面积1500万平方米的14.6%；若加上公司在吉林市的590万平方米的超大盘开发项目，公司异地开发项目高达800多万平方米，占总项目储备53.33%，公司异地开发渐成规模，这将改变公司目前盈利结构的单一模式，有利的提高公司抗风险能力，增强公司实力。

图表 4、公司2009年以来，异地扩张步伐

日期 2009年8月11日2009年8月11日2009年8月27日2009年9月8日2009年12月9日2010年1月6日2010年4月7日

合计

城市 南京 南京 上海 南京玄武宜兴市 无锡市 芜湖

项目名称 南京栖霞项目 南京下关项目 上海市长风地块 南京玄武项目 宜兴市地块 无锡项目地块 安徽省芜湖市项目

权益 土地面积100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

9,276

建筑面积

14,841

1,213,441

2,191,570

数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心

四、公司核心竞争优势

（一）超级大盘开发，土地储备丰富

公司擅长大盘开发，公司的几个核心项目均是300至500万平方米的大型居住社区，如南京天润城项目、南京威尼斯水城，吉林天润城等；公司项目总储备面积高达1700多万平方米，未结算面积近1500万平方米，公司项目储备极其丰富；同时，公司2009年开工250万平方米，2010年计划开工200万平方米，公司后续可售资源饱满；丰富的土地储备、饱满的可售资源，将有利的保障公司持续快速的发展。