2011年保险行业投资策略-投资将成业绩主要驱动力

资料来源：CIRC，宏源证券

从目前企业年金市场份额来看，企业年金受托资产管理规模方面，平安养老、长江养老和国寿养老的市场份额分别为30.5%、28.3%、24.8%，合计达83.6%。在不确定试点地区的情况下，三家公司在机构客户争夺方面依然占有优势。

三、利差仍是保险公司利润最敏感的驱动因素

保险公司利润来源主要是三方面：死差、费差、利差。死差益是由于实际死亡率和预定死亡率有差异，保险公司按照预定死亡率收取的纯保险费支付实际保险成本后尚有盈余而产生的利益。费差异则是保费收入中的附加保费与实际支出费用的差额，其计算公式为： “费差益”=（“保费净收入”-“评估净保费”-“佣金和手续费支出”-“营业费用”）*（1+责任准备金评估利率/2）

利差益是寿险公司资金实际运用的投资收益率高于预定利率，超过的部分就是利差益，反之为利差损。

“利差益”=“投资净收益”+“其他净收入”-（“已赚保费”-“保险利益净支出”-“佣金和手续费支出”-“营业费用”）*责任准备金评估利率/2-“期初各项责任准备金”*责任准备金评估利率

从实际的经验来看，死亡率会比较稳定，费用率会随保单年度和不同渠道而有所不同，所以业务结构的变化会有一定影响，但是变化也比较稳定。所以，保险公司利润来源和利润波动的原因主要是利差。

以如下一个保单组（案例选自《保险精算学》，王晓军、孟生旺主编，中国人民大学出版社出版）为例：

表1：保单组A特征描述

产品描述

产品类型 保额

两全保险 1000

保单组特征

被保险人性别 投保年龄

男 60

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