经济管理MBA资料

产开发和经营、黑色金属冶炼及压延加工等行业的上市公司业绩出现较大增长,钢铁、汽车等行业主营业务利润较上年大幅攀升；而公共设施服务、电力等行业的上市公司业绩则与2001年基本持平,造纸、传媒等行业则出现一定程度的滑坡。今后,随着国际分工的深化,建立在相对比较优势基础上的一些产业将面向整个国际市场,而具有相对比较劣势的产业将面临更多的困难。上市公司业绩将在一定程度上反映这种差别,板块之间的加剧分化将不可避免。

第三,国企改革和稳定证券市场的需要

近年来,一些超级国企大盘股相继上市,已经在证券市场上形成了一批业绩稳定的蓝筹股,对稳定上市公司整体业绩和证券市场起着举足轻重的作用。2002年,沪深两市总股本前20位的上市公司,主营业务收入占上市公司总和的32%,净利润占37%。这20家巨型上市公司的主营业务收入虽然比上市公司总体平均水平低6个百分点,但净利润却高于总体平均水平

6.5个百分点。在今后相当长的一个时期,国有经济和国有大企业将集中在矿产资源的开采、石油化工、煤炭、钢铁、有色金属、电力、大的交通运输、港口设施、铁路、航空等基础产业,以及金融等控制着国民经济命脉的行业中。这些国有企业掌握着优势资源,具有稳定的盈利能力。无论是从改善这些国有企业的治理结构,还是从改善其资本构成的角度看,超级国有企业的大规模上市都将是大势所趋。这些国企大盘股的集中上市,将给股市的价值中枢、投资者的投资理念和上市公司的盈利结构带来深刻的变化,对中小型上市公司形成挤压,加速现有上市公司的分化调整。

上市公司对经济增长的贡献度将日益提高

沪深两市现有上市公司的总数不及国有及国有控股企业的3%,仅占全国大型工业企业总数的16%,2002年上市公司股票的市价总值仅相当于当年GDP的37%。这表明,我国上市公司的发展还将经历较长时期的数量扩张阶段,然后才能进入比较成熟的,以稳定的盈利和丰厚的回报为基础的内生成长阶段。新兴的、快速发展的证券市场,将为企业上市带来更多的机会,上市公司对国民经济的贡献程度也将日益提高。

企业上市在我国现阶段仍然是一个比较稀缺的资源,仍需设置比较严格的"门槛"。每年有多少家企业能够上市,需要看证券市场的容量有多大,行情如何。从我国股市创建以来10多年间的情况看,行情好的时候,场外资金进入得多,通过一级市场发行新股获得的资金额也明显增加。因此,每年上市公司的规模能在多大程度上扩充,取决于证券市场总体的行情。但证券市场的行情如何,归根到底还要受到上市公司盈利能力的制约。两者间的关系,就是虚拟经济与实体经济间的关系。预期上市公司盈利能力增加,股市上涨,上市公司融资成本下降、融资数额增加,盈利能力增加,从而进一步推动股市上涨。从两者间的关系上看,既有相互促进时期,也有相互背离的时期。