参考思路：激进的营运资金战略在增加公司收益水平的同时会增加公司的经营风险，可通过比较国美电器前后几年经营业绩的变化，以及国美电器与苏宁电器之间业绩的差异分析不同营运资金战略对公司收益和风险的影响。可运用杜邦分析体系分析经营业绩变化的原因，并找出风险所在，来说明不同营运资金战略对企业风险的影响。

第6章 讨论题

1、 找一个您熟悉的集团企业，了解其财务管理体制和财务控制体系，并进行评述。

教师须引导同一班级的不同（小组）同学去寻找特征不太相同的集团企业，只有这样，才可以形成比较，才可以让同学们理解到企业特征对财务管理体制和财务控制体系的影响。 2、 第1题中所找的集团企业是否实行了资金集中管理？为什么实行或不实行资金集中管

理？如果实行了资金集中管理，其效果如何？

在分析集团企业为什么实行或不实行资金集中管理时，一定要从必要性和可能性两个方面进行讨论。在评价资金集中管理的效果时，需要注意以下两点：（1）效果的描述应该做到定性和定量结合；（2）既要分析积极的效果，也要讨论可能存在的消极效果。

3、 第1题中所找的集团企业是否实施了平衡计分卡？若已实施，了解其实施的效果和实施

中遇到的问题，并分析应该如何改进；若未实施，则分析该集团是否有必要和是否有条件实施平衡计分卡。

在评价平衡计分卡的实施效果时，需要注意以下两点：（1）效果的描述应该做到定性和定量结合；（2）既要分析积极的效果，也要讨论可能存在的消极效果。在分析实施中遇到的困难时，既要分析那些显而易见的客观因素，更要分析更为深层次的原因（诸如企业内部的利益冲突等）。

对于目前尚未实施平衡计分卡的集团企业，则需要从必要性和可能性两个方面讨论是否应该实施平衡计分卡。 案例

1、用EVA评估青岛啤酒的并购效应

利用以上2003年数据可以进行如下计算： 调整2003年度税后经营利润

=账面税后利润+广告费用支出*4/5-补贴收入-营业外收入+营业外支出+利息支出+汇兑损失+(各项会计准备期末值-期初值)

=253,871,661+264,365,518*4/5-62,885,064-15,590,708+75,688,418+112,987,408+9,230,286+(355,902,286-339,088,160)=601,608,541 调整2003年资本投入额

=(期初资本总额+期末资本总额)/2+广告费用支出*4/5+本年年末会计准备-无息负债

=（9,002,202,662+8,938,615,600） /2+264,365,518*4/5+ 355,902,286 - 2,350,999,973 =7,186,803,858

2003年经济增加值EVA

=调整后的税后经营利润-调整后的资本额*加权平均资本成本 =601,608,541-7,186,803,858*9.71%=-96,230,113

用上述公式同样可以算得1997年青啤调整后的税后净利润为75，075，879元，调整后的资本额为2，998，722，389元，加权平均资本成本为11.52%，计算得出的经济增加值为-270，376，940元。