2011年建筑工程行业预测(9)

2011年建筑工程行业预测

资料来源：申万研究

“建筑+地产”是房建企业从过度竞争的行业环境中“突围”的必然选择：房屋建筑业的高竞争、低盈利状况使建筑企业必须通过多元化经营实现“突围”。因此，向下游延伸至高利润的房地产业是房建企业实现相关多元化的必然选择。

从长期看，“建筑+地产”是大势所趋：向下游延伸至高利润的房地产业是建筑企业实现相关多元化的必然选择，是大势所趋。在美国，Centex从单纯的建筑企业转变为建筑、地产双主业的公司，并最终成长为全美四大房地产开发商之一。1950年，Centex成立于美国德克萨斯州，起步于建筑企业（Centex Construction Co.）。公司抓住二战后美国房地产需求大增的机会，涉足房地产，之后将经营领域扩张到与房地产开发相关的建材、房地产抵押贷款等，并在上世纪90年代，成长为全美最大的房地产开发商和第二大建筑承包商。到了2007年，公司进一步剥离了建筑业务，成为了纯粹的房地产公司。2009年，Centex与另一家地产商Pulte合并，成为全美第一大地产商。

表1 美国Centex从“建筑+地产”成长为纯房地产企业

1994 1995-1996 1997-2003 2004-2005 2006 2007

房地产

建筑

建材

金融服务

资料来源：申万研究；

注：绿色方框中为Centex在该时期涉足的业务板块

请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究·拓展您的价值

本研究报告仅通过邮件提供给 住友信托银行Sumitomo Trust & Banking Co., Ltd. 芥川佳久(akutagawa@sumitomotrust.co.jp) 使用。9