2011年建筑工程行业预测

2011年建筑工程行业预测

行业及产业 行业研究/行业深度

建筑建材/建筑装饰

2010年12月03日

建筑也消费

——2011年建筑工程行业投资策略

中性

相关研究

“建筑也消费”：建筑业产值增速长期在20%~25%之间波动，07~09年建筑业上市公司利润增长速度稳定在30%左右，特别是装修装饰等建筑细分行业的驱动要素来自于消费升级，相关公司盈利的增速较为稳定（甚至是稳定的高增长），堪称“建筑也消费” 。 装修装饰行业的需求驱动因素来自消费升级：消费升级需要兴建酒店、剧院等文化娱乐设施，产生公共设施装饰需求；住宅精装修比例提升成为大势所趋；房子越不好卖越需要住宅精装修。 巨大的市场空间和不断提升的行业集中度保证相关上市公司业绩确定性高成长，堪称“建筑也消费”：我国每年完成公共建筑装饰工程项目350万个左右，住宅装饰装修项目大约在2000万个。目前，建筑装饰行业产值已近2万亿。中国建筑装饰协会预测到2015年，我国建筑装饰行业的产值将达到3.8万亿，且存量建筑翻新使市场的“雪球”越滚越大。装饰类公司上市之后品牌、资金优势大幅提升，加之资本市场提供股权激励平台，治理结构大幅改善，核心竞争优势突出，行业集中度将不断提升。巨大的市场空间和不断提升的行业集中度保证相关公司业绩稳健成长，近似消费类公司。 “装饰四天王”各具特色：广田股份、亚厦股份、金螳螂、洪涛股份各具特色，我们特别看好成长性突出的住宅精装修龙头企业广田股份。 “三新战略”依旧适用，“‘新’中之‘星’”仍将闪耀：建筑企业的转型

战略可以概括为“新市场、新技术、新模式”，依旧看好符合“去施工化”新模式、内生外延增长双轮驱动的“‘新’中之‘星’”——中工国际。

《投资“三新”建筑股，与“十二五”共舞——建筑业思考系列报告之二》 2010/07/21

《新模式、新技术、新市场——三新战略投资转型中的建筑股》 2010/06/18

《前途广阔，何惧地产调控——建筑钢结构行业深度报告》 2010/05/13 《“去施工化”和“建筑+地产”是建筑企业发展的两大方向——建筑业思考系列报告之一》 2010/04/18

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