湖州市交通投资集团有限公司2012年度第一期中期(13)

公路资产投入运营，导致发行人营业收入增长缓慢。

3、预算超支风险

今年来，工业品出厂价格指数（PPI）持续攀升，生产资料价格持续上涨，通货膨胀形势严峻。如果通货膨胀势头得不到有效遏制，发行人在项目建设过程中可能出现征地费用、原材料价格及劳动力成本上涨等情况，导致实际投资超出预算，对项目盈利能力产生不利影响。

4、其它交通方式的竞争替代风险

杭长高速的车流量可能受到其它高速公路、普通公路与高速铁路的分流影响。在经济快速发展的带动下，近年来，浙江省内公路路网不断完善。在省内高速公路网方面，杭州出发北上江苏方向，目前已建有杭宁高速，其与杭长高速大体呈现平行分布状态。在普通公路网方面，2010年浙江省已全面取消政府还贷二级公路的收费，二级公路通行成本大幅降低。在高速铁路建设方面，宁杭铁路将于2011年底通车，届时将进一步丰富杭州出发北上江苏方向的客运交通方式。这都将在一定程度上造成杭长高速公路的车辆分流。

5、高速公路收费标准变动风险

高速公路的通行费标准在一定程度上受政府公共事业价格制定水平的影响，如果在本中票存续期间内发生交通基础设施收费取消或大幅度下调，将可能会对发行人的盈利能力产生不利影响。

（三）管理风险

1、对下属子公司管理控制的风险

发行人全资、控股及具有实际控制权的子公司有10家，经营涵盖高速公路、铁路、港口、物流与枢纽场站等多个领域。良好的内控制度及高效的管理体系是确保发行人健康经营的必要条件，如果出现管理制度不能有效执行，则发行人的日常经营可能会受到不利影响。

2、安全管理的风险

车辆的违章驾驶、超速、超限、超载等行为都是较为严重的公路交通安全问题，发行人在道路维护、路政管理及安全运行管理等方面有任何处理不当的情形都有可能直接导致道路安全方面出现重大事故，进而影响发行人的正常经营以及