预计2015年可实现净利润为11 500万元（含预计可获得的一次性政府补贴1 500万元）；可比企业预计市盈率为20倍。双方初步确定并购交易对价为22亿元。

（3）并购贷款的安排。为解决并购资金要求，甲公司拟向银行提出并购贷款申请。该并购贷款方案要点如下：①向M银行申请并购贷款12亿元；○2并购贷款期限为5年；○3用甲公司办公大楼为并购贷款提供足额有效的担保。

（4）并购后的整合。一旦并购业务完成，甲公司将积极筹划并购完成后的整合工作，尤其是财务整合。

假定不考虑其他因素。

要求：

1.根据资料（1），指出甲公司所在的大宗煤炭现货交易价值链的具体类型，并说明该类型价值链对相关产业发展的影响。

2.根据资料（2），运用“可比企业分析法”计算F公司的价值，并说明如何选择可比企业。

3.根据资料（3），逐项判断甲公司并购贷款方案要点○1至○3项是否正确；对不正确的，分别说明理由。

4.根据资料（4），指出甲公司并购后财务整合的主要内容。

【分析与解释】

1.“企业间价值链”具体类型：纵向价值链。（1分）[1.1]

影响：从产业发展角度看，纵向一体化有助于节约企业间交易成功，提高产业的产出效率。

（1分）[1.2]

2.F公司价值＝（11 500－1 500）×20＝200 000（万元）（1分）[2.1]

可比企业选择：

①所选择的可比企业应在营运上和财务上与被评估企业具有相似的特征；（1分）[2.2]

②当在实务中难以寻找到符合条件的可比企业时，则可以采取变通的方法，即选出一组参照

企业，其中一部分企业在财务上与被评估企业相似，另一部分企业在营运上与被评估企业

具有可比性。（1分）[2.3]

3.要点①不正确。（1分）[3.1]

理由：申请银行并购贷款金额12亿元，大于并购交易对价22亿元的50％。

上海国家会计学院远程教育网第9 页/共22页