医药生物行业专题研究：重视转基因小鼠平台在国内仿创单抗领域降维打击的潜力

医药生物行业专题研究

内容目录

1. 我们和市场主流观点的差异以及我们的基本思路 (4)

1.1 投资体系的差异 (4)

1.2 NPV导致的估值扭曲 (5)

2. 转基因小鼠平台是单抗开发中后来居上的主流技术路线 (6)

3. 稀缺技术平台让和铂医药在国内单抗Biotech中独树一帜 (15)

3.1 和铂医药基本情况 (15)

3.2 和铂医药的小鼠平台简介 (20)

3.2.1 技术平台基本情况 (20)

3.2.2 技术平台相关的授权获取情况 (25)

3.3 和铂医药的NPV估值参考 (26)

3.3.1 巴托利单抗HBM 9161（RVT-1401，HL161） (26)

3.3.2 特那西普HBM 9036（Tanfanercept，HL036） (39)

3.4 和铂医药平台价值的定性探讨 (42)

4. 投资建议 (44)

5. 风险提示 (45)

附录1）参考文献 (46)

附录2）关于双抗不确定性的小结 (48)

图表目录

图1：全人源转基因小鼠平台在单抗技术平台中的地位一览 (6)

图2：CDR路线抗体开发流程示意 (7)

图3：噬菌体库路线抗体开发流程示意 (8)

图4：小鼠平台抗体开发流程示意 (9)

图5：CDR路线流程示意 (9)

图6：噬菌体文库构建过程示意 (9)

图7：生成完整抗体涉及多套复杂、大片段的基因，给转基因小鼠平台搭建带来很大麻烦 (10)

图8：制备转基因小鼠的常用技术汇总 (11)

图9：FDA批准的3类技术路线抗体的情况– 转基因小鼠平台是后起之秀 (14)

图10：转基因小鼠平台已成为开发全人源抗体最主流的技术 (14)

图11：公司的股权结构显示核心团队持股相对分散 (16)

图12：公司的营收、净利润、研发费用率一览 (19)

图13：和铂医药的小鼠平台已得到大量药企认可– 公司的专利对外授权、对外合作情况一览 (20)

图14：Harbour H2L2 Transgenic Mice (20)

图15：和铂医药针对新冠疫情使用H2L2 Mice快速完成了抗体早期筛选 (21)

图16：HCAb Transgenic Mice (22)

图17：全球重链抗体转基因小鼠平台相对稀缺 (22)

图18：FcRn介导的IgG再循环 (27)

图19：抗FcRn抗体可抑制IgG再循环 (27)

图20：FcRn拮抗剂– FcRn蛋白多聚体 (27)

图21：FcRn拮抗剂– 抗FcRn抗体 (27)

敬请参阅最后一页免责声明 2 / 53证券研究报告