美国服饰品牌消费调研专题：坚定相信本土优 秀(11)

美国服装品牌

五、主要心得体会总结

1、本土大众品牌大有作为，我国优秀本土大众品牌也将具备辉煌的发展前景

我们其实在2008年12月4日的《纺织与服饰行业08年度投资策略报告—模式为王：服饰品牌研究第一卷》中，就论述过国外大众品牌发展的历史。

服装产业与历史文化和时尚传统紧密相连，而经济发展也与之息息相关。从历史宏观来看，从法国和意大利独霸高级时装的时代，到1969年Gap在美国开拓大众休闲市场，顺应了二战后全球经济复苏所带来的消费需求；1996年，Uniqlo在日本悄然崛起，是新经济条件下经济资源转移的显在诠释。

当一个国家的经济发展强大以后，国民意识开始转变，偏向于消费国内品牌，也为本国服装品牌的国际化提供了支持。通过对美国服装品牌的分析，发现其服装品牌的崛起基本在60、70年代，这与经济发展不无关系，美国借助二战成为世界经济无所匹敌的老大，其本土的品牌也在这个时期开始大放异彩。

而除了经济的强盛，美国的服装界凭着什么特色突围而出的呢？—我们找到了大众服饰这个突破口。

20世纪上半叶是高级时装不断发展，并达到鼎盛的时代。20世纪20年代西方女装的现代形态得到了真正的确立，同时也迎来了巴黎高级时装20世纪的第一次兴盛。到50年代是西方高级时装最辉煌的时代，成为永远的经典，也使高级时装业的发展达到了划时代的高峰。

社会变化带来新的生活方式，改变了人们的着装观念，20世纪60年代开始，伴随着大众文化的兴起，高级时装一统天下的时代宣告结束。利用大众文化为突破点，原本在服装界没有地位的美国与日本等后起之秀开始崛起。

美国服装品牌

时至今日，美国不少大众品牌都在全球树立了地位，比如GAP、GUESS、Abercrombie & Fitch、Tommy hilfigen和NINE WEST等等。在中高端领域，也出现了不少具有美国特色的品牌，比如Ralph Lauren、J.Crew、Marc Jacobs、Donna karan、BCBG MAX AZRIA和Juicy courter等。虽然在奢侈品领域，依然是欧洲品牌一统天下的格局，但是美国本土品牌，依靠对本国文化的挖掘和渠道的深耕细作，在大众领域取得了辉煌的成绩。

比较中国目前的状况，我们认为目前处于国内品牌服饰行业非常适合中长期布局的投资时点。主要因为品牌服饰行业在国内是个年轻的行业，以往上市标的很少，目前有不少公司成长起来，在品牌运作各方面形成了一定的竞争力，借助经济转型的关键时期，上市标的将在未来几年大大增加，投资目标的丰富给行业带来更大的关注机会。根据我们6月8日《纺织服饰行业2010年中期投资策略（服饰品牌研究第五卷）-价值链管理 优选渠道战略领先者》中的投资逻辑，对于渠道战略优秀的品牌公司，未来依靠产品、营销和供应链等方面内功的不断提升，将会取得不可小视的成绩。

同时，我们认为伴随上市标的增多，未来品牌公司的估值将会像香港成熟的市场一样，出现比较明显的分化。不会像目前这样，所有品牌公司，不分质地高下给予几乎差不多的估值。

2、服装品牌的一体化能力强，但我国目前还会以各领域专业化的品牌运营商为主 在美国的大众品牌领域，我们见到以强大的服装品牌为依托，延伸到鞋、首饰、家纺等领域的普遍现象。我们认为这也将是未来我国品牌的发展方向。

当然在奢侈品领域不一样，奢侈品品牌大多选择了变化度更容易把握，且更彰显身份的包为主体，这样中低档单纯做包的品牌就没什么存活空间了。在中低端领域，以服装为主体，延伸到其他领域发展的路径被大为利用。

但是在国内，以服装为一体发展的情况还没有大规模出现。目前国内的服装品牌商大多也处于发展初期，自身的实力还不足够强大到对其他领域延伸，同时本身在服装领域的空间也还足够大，因为服装品牌商大多集中精力在服装领域内拓展，在鞋、家纺等领域产生了非常多的专业化运作商，这些品牌商依靠不断的经验和市场积累，也将在本领域树立强大的地位。这样的格局造就了未来我国品牌行业的发展模型，当各自领域的拓展到一定程度时，真正具备多元化领域运作实力的品牌集团将会诞生。 3、价格问题：国内定价相比相对消费力高的状况将在一段时间内延续

虽然与美国人的消费能力相比，其服装的价格比起国内真是相当的优惠。但是我们认为国内品牌的价格格局还将在一段时间内存在，这和我国还处于服饰的消费升级阶段关系密切，对于服饰的需求，伴随收入的提高，总体还是处于旺盛的状态。

同时国外品牌进入中国的定价，也是在此基础上给予相应的差价。国内服饰价格比国外相对高的状况是和我国的经济发展和服饰消费发展阶段相匹配的。

4、投资建议：从中长期角度看，我们坚定看好国内服饰品牌行业的发展前景。虽然目前行业估值相对较高，但经济转型期对于消费保持配置是必须的。建议在中长期坚守渠道战略正确、业绩增长确定的公司。

从行业基本面看，下半年零售由于去年基数较上半年高，不大会出现一季度的火爆情况。但是国内服饰消费处于从危机中的复苏状态，维持稳定增长的格局有保证。

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