融资依赖_金融发展与经济增长_基于中国行业数据(3)

贵斌威　徐光东　陈宇峰：融资依赖、金融发展与经济增长：基于中国行业数据的考察

融发展程度高于韩国，后者又高于智利。相应地，在马来西亚，制药业的年增长率比烟草业高４％，韩国制药业的增长率高出３％，而在智利制药业的年增长率要比烟草业低２．５％。

ＲａａｎａｎｄＺｉｎａｌｅｓ的方法被广泛使用。Ｂｅｃｋ　　ｊｇ（）使用类似的方法，得到了同样的ａｎｄＬｅｖｉｎｅ２００２　

进一步拓展了Ｒ结论。Ｂｅｃｋ（２００２）ａａｎａｎｄＺｉｎ　　－ｊ讨论了金融对一国出口结构和贸易ａｌｅｓ的框架，ｇ

（）在Ｒ模式的影响。ＣｌａｅｓｓｅｎｓａｎｄＬａｅｖｅｎ２００３ａａｎ　　ｊ引入了产权变量，发现企业ａｎｄＺｉｎａｌｅｓ的基础上，　ｇ

的发展受到金融发展和产权保护的共同影响。Ｃｅ－（）和ＣｔｏｒｅｌｌｉａｎｄＧａｍｂｅｒａ２００１ｌａｅｓｓｅｎｓａｎｄＬａｅｖｅｎ　　　　（）分别考察了银行业的市场结构和竞争程度２００５对外部融资依赖型行业的影响，并得到了不同的结，（）论。ＢｅｃｋＤｅｍｉｒü－ＫｕｎｔａｎｄＭａｋｓｉｍｏｖｉｃ２００５　　ｇ

，Ｄ，Ｌ以及Ｂｅｃｋｅｍｉｒü－ＫｕｎｔａｅｖｅｎａｎｄＬｅｖｉｎｅ　　ｇ（）则讨论了金融对企业规模的影响，发现以小２００８

企业为主的行业在金融发展良好的国家增长更快。（）的研究指出，特别依赖外ＢｒａｕｎａｎｄＬａｒｒａｉｎ２００５　　

在金融不发达的环境下，受到经济部资金的行业，

（）衰退的冲击更大。Ｒ发现，金融的发展ａｄｄａｔｚ２００６可以减少外部融资依赖型行业产出的波动，进而减（修正少宏观经济的波动。ＦｉｓｍａｎａｎｄＬｏｖｅ２００３）　　了Ｒ指出金融发展作用的ａａｎａｎｄＺｉｎａｌｅｓ的思路，　　ｊｇ对象是那些能够获得更好的增长机会的行业，而不仅仅是对外部资金十分依赖的行业，并发现了金融发展指标和行业增长机会指标之间的相关性。（）同样从行业层面考察了金融Ｗｕｒｌｅｒ２０００ｇ

发展的作用，但他关注的重点是金融部门对资本配置效率的意义。Ｗｕｒｌｅｒ用资本形成对行业增ｇ加值的弹性来度量资本配置效率，也就是说，如果，行业创造的增加值越高（低）该行业能够获得的，少）那么资本配置就是有效率的。投资越多（

结果证Ｗｕｒｌｅｒ对６５个国家的数据进行了检验，ｇ

实了金融发展（以股权市场和信贷市场对ＧＤＰ的和资本配置效率之间存在着显著的正比值计量）

金融发达相关性。与金融发展落后的国家相比，

的国家会将资本更多地投资于朝阳行业（ｒｏｗｉｎｇｇ），更少地投资于夕阳产业（ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓｄｅｃｌｉｎｉｎｉｎ－ｇ　

）。ｄｕｓｔｒｉｅｓ（在跨国研究方面，的ＫｉｎａｎｄＬｅｖｉｎｅ１９９３）　ｇ　

工作具有开创性。他们首先构筑了金融发展的四５２

包括金融系统的流动性负债与Ｇ个指标，ＤＰ的比率、存款货币银行的国内资产与存款货币银行和中央银行国内资产之和的比率、向非金融类的私人企业提供的信贷与ＧＤＰ的比率和向非金融类的私人企业提供的信贷与信贷总量的比率。他们随后对７７个国家１９６０－１９８９年的横截面数据进结果显示金融发展的各个指行了ＯＬＳ回归分析，标和经济增长的各个指标之间存在着很强的正相金融发展的程度越高，经济增长越快。不仅关性，

如此，他们还发现，早期的金融发展与随后的经济换句话说，金融增长之间存在着显著的统计关系，）。发展是经济增长的预报器（ｒｅｄｉｃｔｏｒｐ

（在后续的研究中，ＬｅｖｉｎｅａｎｄＺｅｒｖｏｓ１９９８）　　考察了股票市场对经济增长的作用。他们从四个方面来衡量股票市场的发展，包括规模、流动性、国际一体化程度和波动性，进而对４２个国家１９７６－１９９３年的横截面数据进行了回归。他们

初始（股票市场流动性和银行部门发现，１９７６年）的发展与未来的经济增长之间存在显著的统计关系。银行和金融中介与经济增长之间的关系也得（，到了更全面的检验。Ｌ以Ｌｅｖｉｎｅ１９９８）ａＰｏｒｔａ　，ＳＬｏｅｚ－ｄｅ－ＳｉｌａｎｅｓｈｌｅｉｆｅｒａｎｄＶｉｓｈｎＬＬＳＶ，　　ｐｙ（）界定的法律环境作为银行发展的工具变量，１９９８证实了银行发展对经济增长的重要影响。Ｒｏｕｓ－（）对英国、美国、加拿大、挪ｓｅａｕａｎｄ　Ｗａｃｈｔｅｌ１９９８　威和瑞典五个国家１８７０－１９２９年间的时间序列数据分析同样支持了金融中介对经济增长的作，除了使用工用。ＬｅｖｉｎｅＬｏａｚａａｎｄＢｅｃｋ（２０００）　　ｙ具变量进行回归分析外，还运用面板数据和确认了金融中介的发展与经济增长ＧＭＭ方法，之间的联系。

（总体上看，我们可以同意Ｌ对此ｅｖｉｎｅ２００５）金融发展影响经济增长的一条领域研究的总结：

有效的金融系统可以缓解那些阻碍重要途径是，

企业和行业发展的外部融资约束。由于上述研究一个直 …… 此处隐藏：100字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……