中金公司对汽车零部件行业的分析与判断

中金公司研究部: 2016年1月11日

【公司动态】2016-1-4 亚太股份：积极布局智能驾驶全产业，升级转型底盘系统供应商

投资亮点

盘式制动器进入合资车企供应体系。

自主研发ESC等逐步投产，受益智能汽车趋势。 参股前向启创和钛马信息，布局智能驾驶全产业链。 参股Elaphe，布局新能源轮毂电机和集成制动领域。 财务预测

我们预计公司2015/16/17年的净利润分别为1.8/2.2/2.9亿元，同比增长2.1%/20.1%/36.6%。 估值建议

公司在智能驾驶领域已经布局完善，未来将充分受益汽车智能化趋势，考虑公司质地的稀缺性，首次覆盖给予推荐评级以及26元目标价，对应2016年90x P/E。 风险

ESC未能如期投产。

【公司动态】2016-1-4 大洋电机：国内驱动电机龙头企业，试水新能源汽车租赁 投资亮点

新能源汽车进入快速发展期。

并购上海电驱动，布局核心零部件和材料。

新能源汽车租赁业务试水，与驱动电机业务形成互补。 管理层激励助力公司未来发展。 财务预测

预计公司2015/16/17年营业收入分别为46.8/69.9/78.8亿元，同比增长5.3%/49.4%/12.7%；公司净利润分别为3.1/5.0/6.6亿元，同比增长3.7%/63.3%/31.0%。 估值建议

作为国内驱动电机龙头企业，公司未来将显著受益新能源汽车电机市场爆发。首次覆盖给予推荐评级。目标价16元，相当于2016年55倍P/E。 风险

新能源汽车推广低于预期，整合不达预期。