中金公司对汽车零部件行业的分析与判断

中金公司研究部: 2016年1月11日

【公司动态】2016-1-6 长城汽车：旺季销量产能双创新高，春节后销量和新车型决定股价 公司近况

长城汽车发布2015年12月销量数据。12月整车销量同比增长24.1%至95,729辆，SUV销量增长28.8%至78,989辆。2015年全年销量达到852,693辆，同比增长16.7%。 评论

12月主力车型销量创新高，产能或有提升潜力。 旺季销量将“继续很旺”，1季度销量望再超预期。

股价取决于春节后销售（老车型竞争力）以及新车型销售情况。 公司对2016年销量持乐观态度。 估值建议

考虑到4Q15的销量旺盛，我们认为4Q的业绩可能好于预期，我们上调2015盈利预测4.3%至93.9亿，下调2016年盈利预测4.4%至109.7亿，给予2017年盈利预测123.3亿，同比增长12.3%。维持A/H股14元和13.5港元的目标价和推荐评级。