中金公司对汽车零部件行业的分析与判断

中金公司研究部: 2016年1月11日

【公司动态】2016-1-4 天润曲轴：重型发动机曲轴龙头，布局智能制造转型升级 投资亮点

依托原有重卡发动机曲轴产品，积极转型开发新客户。 股权激励激发员工二次创业。 寻求对外合作，积极转型布局未来。 财务预测

预计公司2015/16/17年营业收入分别为15.8/17.1/18.2亿元，同比增长为-2.5%/8.6%/6.5%；归属母公司净利润分别为1.5/1.8/2.1亿元，同比增长为13.8%/16.8%/16.1%，公司2015/16/17年EPS为0.27/0.32/0.37元。 估值建议

公司是国内曲轴龙头生产企业，受重卡波动影响较大，未来有望受益智能制造。首次覆盖给予中性评级以及24元目标价，对应2016年75倍P/E。 风险

受市场持续影响，产品盈利不及预期。

【公司动态】2016-1-4 隆基机械：完善制动产品线，进入汽车后市场 投资亮点

受益稳键增长的海外AM市场，积极开拓OEM市场。 成立合资公司，进入欧洲高端OEM市场。 参股车易公司，进军汽车后市场。 财务预测

预计公司2015/16/17年营业收入分别为14.9/17.6/20.7亿元，同比增长为20.3%/18.4%/17.4%；归属母公司净利润分别为0.6/0.8/1.0亿元，同比增长为29.5%/31.3%/26.6%，公司2015/16/17年EPS为0.20/0.26/0.33元。 估值建议

预计未来三年公司净利润复合增长率为28.9%，综合公司新业务预计发展情况，首次覆盖，对隆基机械给予中性评级；给予隆基机械（002363.SZ）目标价人民币22元，对应2016年80倍P/E。 风险

销量不及预期。