第２苹企业价值评估理论与方法

１．市盈率模型

市盈率＝器籍

目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率 目标企业每股净利

市盈率模型将每股净利润视为重要因素，综合性比较高，适用于连续盈且Ｂ值约等于ｌ的企业。

２．市净率模型市净率＝器

目标企业每股价值＝可比企业平均市净率幸目标企业每股净资产

市净率模型将每股净资产视为重要因素，数据较为稳定可靠，适用于拥有大量净资产且净资产值为正的企业。

．收入乘数＝否淼３．收入乘数模型

目标企业每股价值＿可比企业平均收入乘数幸目标企业每股销售收入

收入乘数模型将每股销售收入视为重要因素，可以反映价格政策变化的后果，适用于销售成本率比较低的服务类企业。

２．３．３成本法

成本法是将企业的各单项资产的评估价值加总得到企业整体价值的一种评估方法。根据评估单项资产价值所选择的价值类型不同，成本法包括账面、重置及清算价值三种具体方法。账面价值法是依据企业的资产负债表数据进行简单的计算调整得到企业价值；重置价值法是要将与账面价值差异较大的资产进行重置计算后加和得到企业价值。对于正常经营状态下的企业，成本法由于未考虑协同效应的影响一般会导致企业价值的低估，不过，对于将要进行破产清算的企业，用资产的清算价值加总得出企业的整体价值是合适的。

２．３．４实物期权法

实物期权法来源于对投资项目可行性评估方法的改进，在传统对投资项目决策的净现值评估方法应用中，对于不确定性完全定义为风险，但实物期权理论则认为未来的不确定性包含着风险和机会两方面，不确定性越大，风险越大的同时也意昧着机会越多，也越可能会成功，进而投资项目的价值反倒会增加。也就是说，在对投资项目进行评估时，完全可以将其视为一项期权，不过由于投资项目是实物，即为实物期权。