金融衍生工具的课后习题(14)

A 跨式组合中的两份期权的执行价格不同，期限相同。 B 宽跨式组合中的两份期权的执行价格同，期限不同。

C 跨式期权组合和宽跨式期权组合都是通过同时成为一份看涨期权和一份看跌期权的空头或多头来实现的。

D 底部跨式期权组合中的标的物价格变动程度要大于底部宽跨式期权组合中的标的务价格变动程度，才能使投资者获利。

12.下列关于期权的条式和带式组合的表述，不正确的是（ ）

A 条式组合由具有相同协议价格、相同期限的一份看涨期权和两份看跌期权组成。 B 带式组合由具有相同协议价格、相同期限的两份看涨期权和一份看跌期权组成。 C 底部条式组合的最大损失为(-2C-P)，底部带式组合的最大损失为(-C-2P)。

D 底部条式组合和带式组合由期权多头组成，顶部条式组合和带式组合由空头组成。

二、思考题

1.试简述买进看涨期权和买进看跌期权的盈亏特征和适用场合。 2.投资者卖出期权是否有无限损失的风险？为什么？ 3.垂直价差和水平价差是怎样区分的？

4.牛市看涨期权价差与牛市看跌期权价差有何异同？ 5.熊市看涨期权价差与熊市看跌期权价差有何异同？

6.如何理解牛市看涨期权价差是单独买进看涨期权与单独卖出看涨期权的有机组合？ 7.为什么说蝶式价差是牛市价差和熊市价差的一种有机组合？

三、计算题

1.某投资者2002年12月29日以$3的期权费购买一个执行价格为$30的看涨期权，同时他又以$1的期权费售出一个执行价格为$35的看涨期权。试求该价差交易的最大利润、最大损失和盈亏平衡点价格。

2.某股票的当前价格为94美元， 以该股票为标的， 协议价格为95美元，三个月到期的买权当前售价为0.47美元。某投资者认为，股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择： 买入100股股票； 或买入20份期权， 拥有以协定价格买入 2 000股股票的权利。 投资额均为 9 400美元。你会提出什么样的建议？股票上升到多少时期权投资策略赢利更多？ 3.假设C公司以美元、 日元外汇期权组成价差交易，具体交易规定如下：

（1）购买“出售美元购买日元期权”：期限为3个月，金额为100万美元，协定价格为84日元，支付期权费为2.5日元；

（2）出售“出售日元购买美元期权”：期限为3个月，金额为100万美元，协定价格为86.5日元，支付期权费为3.5日元。

要求作出损益图，并进行损益分析。

4.某投资者于2002年12月29日以次年3月份到期的看涨期权建立如下多头蝶式价差部位： 第一，买进一个协定价格为$85的看涨期权，期权费为$10； 第二，卖出两个协定价格为$90的看涨期权，期权费为$5； 第三，买进一个协定价格为$95的看涨期权，期权费为$2。

（1）试求该蝶式价差交易的最大利润、最大损失和盈亏平衡点价格。

（2）在该期权到期日，如果标的资产的市场价格分别为$70、$90、$100时的损益状况。并画出该蝶式交易的盈亏图。

5.某公司股票的价格为每股10元，某投资者预计该股票价格不会出现大幅波动，因此他考虑