不对称信息下的中小企业信用担保：

以产生有关借款者品质的有价值信息，所以银行通常以此来达到缓解信息不对称的问题。戈林鲍姆（S.I.Greebaum）、卡纳塔斯和韦内齐亚（Venezia）以及夏普（S.A.Sharpe）和威尔逊（P.F.Wilson）的理论模型也预测到，借款者与某个特定贷款者之间建立的关系越长，贷款的担保要求就越低。

综观当代信息经济学框架下的信用担保相关理论，不难得出中小企业信用担保成因的逻

辑推理过程：由于银行与客户存在信息不对称，导致银行不能通过调整贷款利率来平衡信贷市场的供求，因为在利率提高到恢复信贷市场出清之前，逆向选择和道德风险的存在会使银行的期望收益随着贷款利率上升而下降，这样信贷配给就产生了。可见，在信息不对称的条件下，解决中小企业融资难问题，实质上就是解决信息不对称问题。由于信息担保机构与中小企业之间千丝万缕的紧密联系，使得担保机构较银行直接面对中小企业具有许多信息方面的优势，同时担保机构利用专业人才和专门技术，通过明显的规模效应节约了信息收集成本，从而可以认为信用担保机构与中小企业之间信息是基本对称的。这样，信用担保机构就自然成为了中小企业与银行之间的信用桥梁，使得双方信贷交易得以继续进行，同时也分散了银行贷款风险，扩大了银行信贷规模和收益。然而，现实情况往往没这么简单。有些学者就认为目前我国的信用担保并没有改变信息不对称问题的实质（黄海沧、李建琴，2003），担保机构与其客户之间同样存在着信息不对称的问题（吴敬琏，2004），而且相对于银行似乎也不存在信息比较优势（董彦岭，2003），在与商业银行的合作中又处于严重的不平等地位（林平、袁中红，2005）。可见，中小企业信用担保机构的成功运营是需要特定前提条件的，下面本文将通过数理模型分析来寻找答案。

二、信用担保活动中的逆向选择与道德风险：计量经济学分析

信用担保机构在为中小企业提供融资担保时，一方面要与商业银行就担保比例达成协

议，共担融资风险；另一方面要求中小企业提供反担保品，控制自身的担保风险。那么，信用担保活动中的这两种风险管理手段是趋于缓解还是加剧中小企业信贷市场中的逆向选择和道德风险呢？现构建如下模型：

1、基本假设

假定企业有多个投资项目，这些投资项目的风险不同，风险函数由低到高是连续的，企

业可以随时根据自身的风险偏好和融资成本的变化调整项目，使得项目风险与费用相对应，从而企业的收益最大。每个项目都只有两种可能的结果：成功或失败；成功时的收益为R>0，成功概率为P；失败时的收益为0，失败概率为1－P。假定申请担保的中小企业所有投资项