论集采后的中国医药产业趋势：今非昔比(2)

论集采后的中国医药产业趋势：今非昔比

本篇报告试图解决的问题：

●医药产业投资面临的窘境：在带量集采启动的背景下，医药产业为什么会有这么大震荡？仅仅是因为价格吗？价格作

为政府管控的一种方式，并不新鲜，哪怕这种降幅，也不是历史上第一次出现，为什么？医药产业的发展方向和结构调整节奏到底如何？这些成为当下资本市场感到最困惑的。当下无论是对于政策影响的节奏，还是最终可能的产业格局，都存在众多疑惑。

●当下的现实是：世界是平的，国际化竞争从来没有这么真切。中国医药企业在过去20年享受政策红利、野蛮生长之后

，当下面临最大的现实是在老龄化加速、医保已经完成全民覆盖的情况下，控费主导下的产业结构调整（顶层设计称：更多更好救命的药、市场化主导）已经是确定的趋势，国内的医药产业已经全面对外开放，在靶向治疗、免疫治疗领域，我们试图躲避的国际化竞争（EGFR、PD1），但在2018年我们必须直面这种竞争。我们认为，在今天仿制药产品管线布局时，印度仿制药的竞争，也是必须考虑的事情了。

●过去的研究思路已经不再适用：我们认为，当下医药产业的研究，沿着之前的分析框架已经有很多不适用的地方，我

们没有必要去沿着之前的量价思路去讨论当下第一批带量采购的当期影响，以销售导向的仿制药研究思路即将成为历史。当下更应该考虑的，我们认为应该是：对中国医药产业现状的分析，去探讨药企应对挑战的策略以及可能受益于产业升级的细分领域；开放的市场化导向下竞争优势的分析，探讨中国可能实现产业升级、国际化竞争力积累的优秀公司，这些可能更加重要。

●本篇报告解决初步搭建新的研究框架，为投资筛选赛道。本篇作为我们系列研究的第一篇，旨在结合当下政策导向以

及中国医药产业现状，对未来中国医药产业的发展趋势进行窥探，为二级市场投资者提供“选赛道”的指引，解决：1）此轮支付端发起的产业链价值重塑，其基于的最大现实是什么？2）中国医药产业过去20年积累到底是否足以应对这看似“突如其来”的改革？3）2019年，我们的医药产业是不是开始变得越来越好？如果是，哪些细分领域作为投资布局？

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