【光大地产】房地产行业【库存专题】研究报告(二)结构篇：轮动，从时间轴考量不同能级城市的库存变化

2018-11-19 房地产

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-11- 证券研究报告

上海自2017年以来整体呈现较为均衡的状态，各类库存变动幅度温和；我们认为如果基于目前的库存动态线性外推，预计上海商品住宅短期内仍将保持相对均衡的供需结构和成交价格。

图15：2013年至2018年9月上海开工库存、隐性库存、显性库存净变动

广州：整体库存去化情况较好，显性库存持续下降

2013年至2018年9月，广州开工库存、显性库存分别减少792万方、1126万方，隐性库存增加334万方；

2018年前9月，广州开工库存、隐性库存、显性库存净变动分别为：-94万方、+124万方、-218万方；对比2017年，分别为-249万方、+6万方、-255万方。

自2015年以来，广州的开工库存、显性库存呈现持续下降的状态；2018年前9月，虽然隐性库存增量略有回升，但随着显性库存的明显下降，整体开工库存仍呈现持续下降态势，支撑广州楼市基本面和成交价格。

图16：2013年至2018年

9月广州开工库存、隐性库存、显性库存净变动 资料来源：Wind ，光大证券研究所