汇率制度_经济开放度与中国需求政策的有效性(4)

实用!

　　为简化起见,假设生产仅是劳动力的函数,不考虑资本积累对生产的影响。厂商采用相同的线性生产技术,产出等于劳动投入:

y t (z )=N t (z )

(14)

本国厂商面临的对其产品z 需求为:

y t (z )=

p t (z )

P t

-θ

Q t +

p t (z )(1-τ)E t P 3

t -θ

Q 3

t /(1-τ

)(15)

其中Q t =n (C t +Z t +G t ),Q 3t =(1-n )(C 3t +Z 3t +G 3

t )。

假定厂商采用Calv o (1983)型的价格粘性对其价格进行调整,即每个时期比例为γ的厂商将继续保持以前的价格,剩余的比例为1-γ的厂商将重新设定一个新的最优价格。这等价于每个厂商在每期以概率γ继续保持以前价格,以概率1-γ重新设定一个新的最优价格。由于价格具有粘性,因此当前确定的价格仍会对未来的利润产生影响,国内厂商将使当前和未来利润的折现值之和最大化,即使下式最大化:

V t (z )=

∑

∞

s =t

γs -t βs -t

(Πs (z )ΠP

s )

(16)

　　其中

Πs (z )ΠP s =

p t (z )

P s

Q s [p t (z )-w s ]+p t (z )Π(1-τ)E s P 3s

-θ

Q 3

s [p t (z )-w s ]Π

(1-τ)　　上式右边第一项为国内产品在国内销售所获利润;右边第二项为国内产品在国外销售所得利

润,这样对最优本国产品价格p t (z )的一阶条件为:

p t (z )(θ-1)

∑∞

s =t

(γ

β)s -t

1

P s

Q s P -θs +Q 3

s Π(1-τ)((1-τ)E s P 3s )-θ=θ∑

∞

s =t

(γβ)s -t w s P s Q s

P -θs +Q 3

s Π(1-τ)((1-τ)E s P 3s )-θ

(17

)

　　设次级价格指数(Sub Price 2Index )p t 满足:

p t =

(1-γ)

∑

∞

s =0

γs p t -s (z )1-θ1Π

(1-θ)(18)

则式(12)所示的价格指数为:

P t =[np 1-θ

t

+(1-n )(E t p 3

t Π

(1-τ))1-θ

]1/(1-θ)

(19)　　国内厂商的利润为:

∏

t

=p t y t -w t N t

(20)

　　当世界经济达到均衡时,价格、消费、产出、汇率和工资变量使得产品、货币和劳动力等市场出清。另外,均衡状态还要求满足居民的跨期最优消费、价格最优条件、国际资金转移的最优条件以及居民的跨期预算约束。

(三)利率规则与汇率制度

夏斌和廖强(2001)认为我国货币供应量可控性差是造成货币政策失效的主要原因,进而对货币供应量作为中介目标提出了质疑,同时,关于以利率为中介调节目标的争论也在激烈进行。谢平、罗雄

(2002)首次将中国货币政策运用于检验泰勒规则,认为利率规则值与实际值的偏离之处恰

恰是政策操作滞后于经济形势之时,认为泰勒规则可以作为中国货币政策的参照尺度。王建国(2006)对我国货币政策进行检验,发现泰勒规则模型可以较好拟合利率变动。并指出1997年以后货币政策灵敏性有所提高,名义利率弹性显著增强。赵进文和高辉(2004)认为利率规则应考虑汇率影响。王胜和邹恒甫(2006)基于OR 框架,认为中国最优利率规则和国外产出波动相关。齐稚

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52008年第3期