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谈到套保，肯定会有很多人会联想到东航期油巨亏。n月26日晚东航发布

公告，:“截至2008年10月31日，公司的航油套期保值合约所测算的公允价值 损失约为18.3亿元人民币，未来实际损失依赖于合约剩余期间的油价走势，目前 套期保值合约尚未发生任何实际现金损失。”

但我们经过分析认为，由于东航签的是对赌看涨期权，因而燃油价越跌，东 航浮亏就越多。“而东航澄清的只是截至10月31日的合约价值，如果按照n 月14日的燃油价格计算，东航浮亏确实为47亿元。”

在去年油价上涨过程中一些航空公司航油套保获利颇丰也助长了其信心。比

如国航就从过去10%左右的套保额度提高到了50%，东航公告确认了2008年的套 期保值量占公司2008年全年预计耗油量的35.9%。

无独有偶，日前国内上市公司深南电发布一则公告称，其内部有关人员未获 公司授权违规与美国高盛集团新加坡全资子公司签订期权交易确认书，可能面临 巨额亏损。该消息再次引媒体热议。

作为业内人士，我认为，如果仅仅是燃油对冲，不会出现如此之大浮亏，这 两家企业应该是有一定的投机行为。这两家企业在套期保值认识上所犯的错误 -一这恰恰是国内企业应该从这个事件中学习的最重要的东西。对于现货价格波 动严重影响到其成本利润变化的企业来说，套期保值不是要不要做的问题，而怎 么来做的问题。正确地运用套期保值工具，才可以实现控制企业面临的价格波动 风险的目的，否则反而会放大企业的财务风险。而出现问题后，这些事件往往成 为人们垢病套期保值并以讹传讹的依据。事实上这些案例并非是套期保值之罪， 而是国内的很多企业还没有树立正确的套期保值观念。

根据客户的实际需求，我设计了不同的套期保值产品。套保产品主要针对的 客户是企业客户或法人客户。一般根据客户的现货背景去设计适合对方的套保方 案。由于篇幅有限，产品并不逐一展开。主要套保产品有以下几类:

产品一:铜、铝、锌、钢铁等生产加工企业套期保值方案。

套期保值就是通过期货市场来规避现货市场价格波动带来的风险，因此在进 行套期保值前，金属加工企业首先要明确自己的风险是什么。一般而言，金属加 工商面临的风险分为两类。一是已持有的货物面临价格下跌的风险。二是现有定 单面临原材料价格上涨的风险。正是基于这两类风险，金属加工企业可以根据实 际情况进行卖出保值或买入保值。