图6：商品房销售面积与竣工面积之比

资料来源：CEIC、光大证券研究所

图7：1991年以来，商品房平均价格年涨幅变化

资料来源：CEIC、光大证券研究所

关注区域房价表现，二线城市长期潜力巨大

与上一轮房地产市场周期不同的是，这次的周期更加体现出区域性差异，这在今年表现得尤为明显。在调控政策出台之后，长三角地区城市房价应声而落，但深圳和北京的房价反而发力上涨。除了过去几年，各地房价涨幅高低不同以外，各区域市场供求关系的差异，决定了各自不同的周期特征。

对于以上海、深圳、北京为代表的三大经济圈2006年房地产市场的表现，我们有以下的基本判断：由于短期供应量需要时间消化，明年上海住宅市场总体上仍将维持今年下半年的低迷市况，需求和成交量虽然有可能继续有所回升，但