电子货币对货币政策的影响(5)

我们首先考察一下存款准备率的变动是如何改变货币乘数的，再加入电子货币变量，考察货币乘数的变动情况。假设金融机构各项存款总量为D．商业银行缴存中央银行的存款准备金为R．流通中的现金为C．则货币供给量Ms=C+D，基础货币B=R+C。因此，我们可据此得出货币乘数公式，货币乘数以m表示：

C 1MsC D m RCBR C DD

其中，C/D为现金比率，R/D为法定准备金率。从公式中可以看出，乘数m大小由这两个因子决定。现金比率C/D稳定时，中央银行就可通过变动法定准备金率R/D控制货币乘数m，进而决定社会货币总量。这是法定准备金率之所以能成为影响较大的货币政策工具的重要原因。

但在电子货币大规模流通的情况下，模糊了现金与存款的货币层次，而法定准备金率的征收范围是遵循货币层次划分的，现金并不在法定准备金率的征收范围之内。如果设电子货币余额为E，则新的货币供应量则是：Ms=C’+E+D’,其中C’,D’分别表示带入电子货币因素之后的现金与存款余额。所以新的货币乘数公式变成：错误！未定义书签。 C' E 1C' D' Em== R'C'R' C' D'D'

其中，R’和C’是引入电子货币后的准备金余额和现金余额。

2.1.1假设电子货币代替的是存款，即C’=C，E+D’与D大致相