2010年中国创投及私募股权投资市场募资统计分析(10)

2009年外资机构募集艰难主要有两个原因：第一、05-07年募集资金都比较容易，很多暴富的故事对投资人诱惑很大；但是金融危机的席卷令很多GP投资的公司业绩陡降，LP自身难保，自然也不愿意再投资；第二、起初的募集资金到位，行业活力随着经济危机而转冷，GP无法进行有效益的投资，无法创造业绩，LP同样质疑GP的能力，这样直接导致下一轮募集的难度上升。To Invest or Not to Invest，GP的到位资金成了烫手山芋，压力颇大。

随着人民币基金华丽转身的和创业版的闪亮登台，外资机构纷纷在华布局拟筹募人民币基金。天津、上海、北京有关争夺私募股权投资中心的明争暗斗逐渐白热化。2009年上海率先出台针对外资股权投资企业设立的优惠政策，百仕通、第一东方等选择上海浦东注册成立外资股权投资管理公司。天津不甘落后，以先发优势率先出位，效果颇佳，以至于发改委备案通过的8家全国性股权投资和创投机构，新天域资本等，都注册在天津滨海新区。对于选择金融行业作为优先发展行业的首都北京来说，怎会甘居人后？北京方面深知，有天津、上海政策在先，如果没有更优惠的政策、没有独特的亮点是不能吸引精明过人的股权投资基金转投首都怀抱的。由北京市金融工作局联手北京市商务委、工商局、发改委制订的《在京设立外商投资股权投资基金管理企业暂行办法》由北京市股权投资协会在新年第一周对外公布。2010年1月12日，著名外资PE凯雷投资集团与北京市金融工作局签署合作谅解备忘录， 将在北京设立总规模为50亿元的人民币基金，作为凯雷设立的第一支人民币基金。

实际上，外资股权投资基金最关心的还是募资、投资和退出的渠道是否畅通，是否能同内资基金享受到“国民待遇”。从这些重点关注方面来看，北京的新年新政策可以说是最具有针对性。从募资方面看，外资在募资方面也有同内资一样从政府引导基金融资的机会。 2009年9月，总规模预计达100亿人民币的北京股权投资发展基金正式成立。该基金属于政府引导基金，专门用于投资股权投资基金、助推行业发展。北京新政第八条规定，“符合国家及本市产业政策、具有行业公认的优秀管理团队、符合北京市股权投资发展基金支持方向的外商投资的股权投资基金管理企业，可由北京股权投资发展基金给予资金支持”。 其次，北京的政策给予行业自律组织相当的关注和权限。规定第四条指出，“设立外商投资的股权投资基金管理企业应当具备两名以上符合条件的高管人员，上述任职条件应由本市股权投资基金业行业自律组织证明”。这也是各地政策中首次出现的、对行业自律组织给予明确地位和权限的文字。此处文字中提到的行业自律组织指的就是北京股权投资基金协会（北京PE协会），该协会是经北京市民政局核准设立的非盈利性社团法人机构，由在京的各大股权投资机构发起。这一政策突破也尤其值得业内人士关注。此外，以往限制外资基金投资的部分行业细分领域，像采矿业、制造业、零售业、金融、房地产等行业，都可以由外资机构募集的人民币基金进行投资操作。

北京作为政治中心，具有独特优势，尤其是在政府和政策层面。事实上，私募股权本身的特性需要与政府部门频繁接触，因此政府的服务势必影响到私募股权投资的运作效率。而北京在发展股权投资基金方面具有资金充沛、机构聚集、优质企业资源丰富、退出渠道畅通、专业人才众聚集、信息发达、配套政策完善等多项独特优势。

3.2 针对LP和GP的建议

3.2.1 针对LP的建议

当人民币基金迎来盛世的光景下，其募资过程却不是一片坦途。中国本土LP队伍的不成熟成为制约外资参与人民币基金的最主要问题。中国私募股权行业人士对成熟LP的呼唤尤为强烈。从目前的情况下，培养一个合格的LP在中国确实还有非常漫长的路要走。之所以过程漫长，原因在于中国人都希望赚快钱，很少有LP能够承受五年、八年，甚至是十年的长期投资，能够让GP从最早期开始投资，一直到七八年以后把它带上市。据业内人士反映，本土LP的提问基本可以解释为“短平快”式投资，即投资时间短、风险度