将城投债券规范发展成为适合中国国情的市政债(5)

实践证明,城投债由城市融资平台公司发债融资,企业化运营,对推动城市发展起到了积极作用。城投债券沿着企业债券渠道发行和交易,利用既有市场资源和专业机构,构成了债券市场独特的债券品种,拓展了市政基础设施建设的融资渠道,实现了基础设施建设投融资主体的多元化,是适合中国国情的市政债券。

于超出地方政府债务风险控制水平的，要限制其扩大债务融资规模，并采取措施降低其负债水平。只要将与政府信用相关的城投公司债务纳入政府债务管理口径，严格按照政府债务风险控制标准审核其债券发行规模，就可以有效防范城投债券及其连带的政府债务风险和金融风险。

（四）为城投债券的发行提供更好的制度环境

由于市政债券发行利率相对较低，债券发行人主要从事公益性项目建设运营，为了吸引债券投资人投资市政债券，一般都给予利息收入所得税减免。我国也应该给予城投债券投资人利息收入所得税的减免政策，以鼓励城投公司更多地通过债券市场直接融资。此外，考虑到城投公司发行的债券风险相对较小，应放宽对保险公司、各级社保基金投资城投债券的限制，扩大债券机构投资者队伍。在核准条件和交易环节，也应该进一步完善涉及发行和市场交易的法律法规，只要发债企业的还本付息是有保障的，就应该允许其发行债券并在市场挂牌交易，而不必受债券发行余额不超过企业净资产40%，以及企业过去三年盈利等条件的约束。对于只向机构投资者发行的城投债券，可进一步简化发行审核办法，不再审核中介机构出具的文件，让中介机构承担其出具文件真实性的完全责任，由债券发行人与投资人之间协议确定发行期限和利率等要约。条件成熟时，应尽快修订企业债券管理条例，为城投债券的管理，设定专门的规则。