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同比上升0.5%；同时，19项农村市场商品的平均价格按月环比上升2.0%，而前一个月环比升幅为0.5%，入选的大米、小麦和猪肉产品价格大幅上升。这表明食品CPI很可能进一步走强。

明年二季度人民币升值

世界经济不平衡，中国经济内部也不平衡，过分依赖出口。金融危机之后，无论是政府还是市场人士都表示，对中国经济进行结构性改革。但一年过去了，这种变化却很少。人民币实际上再度与美元挂钩，中国出口厂商像2002年那样不断夺取市场份额，贸易顺差依然相对巨大，而央行依然稳健地买入美国政府债券。贝哲民在其最新的一份《人民币、外汇储备与重新调整》的报告中指出，面临历史罕见的经济危机，中国领导层力求维稳。

政策重点已从“宏观”转向“微观”。以“宏观”为重点，是2005年至2008年间外汇政策的特点，其目标是采用渐进式的货币升值，调整经济增长的方式，从低附加值出口生产和固定资产投资，逐步转向高附加值出口生产和社会消费。如果调整导致一定数量的工厂倒闭，也是可以接受的后果。然而，经济危机袭来，工厂倒闭速度过快，增加了社会动荡的风险。政策重点转向“微观”，旨在稳定企业盈利。人民币实际上再度与美元挂钩。央行亦提议以人民币进行贸易结算，希望以此为途径，保障企业盈利免受币值过分波动的影响。正是这种波动，使得未经避险的出口厂商陷入财务困境，2008年上半年尤为严重。

“预计只要出口仍处疲软，企业盈利受到打压，人民币将保持与美元挂钩。将人民币恢复升值的预计时间从2010年第一季度推迟至2010年第二季度。”贝哲民表示，“在目前欧元/美元的汇率为1.20(而非1.60)的情况下，不太会支持人民币升值。美元/人民币汇率预计将在2010年第二季度末达到6.700，而2010年第四季度末会达到6.500。”

贝哲民表示，“财政刺激方案一旦撤销，私人部门需求的疲软便会暴露无遗。确实，有传言称，国内及国外零售商都要求缩短交货期，以求维持较低的库存水平，因为他们依然担心国内外的需求前景。总之，今后六个月(尤其是圣诞节后销售季节)的出口表现对经济前景至关重要。出口增加将会减少多余产能，让私人部门恢复活力，并产生贸易顺差，从而使得人民币升值的理由更加充分。”

铜价在2013年达到历史高位

对于上半年强劲的大宗商品市场，贝哲民认为，“由于补货放缓，国内外价格之间的套利机会减少，下半年的大宗商品进口预期将普遍走弱。然而，由于固定资产投资预计将保持强劲，而铁矿石和煤炭尚未得益于上半年的策略性补货，这两项产品的进口表现将超过贱金属。”9月份的数据显示，铜进口量跃升至28.9万吨，而8月份仅为22.6万吨。该数字低于6月份38.4万吨的峰值，但这个结果仍出乎意料，因为国内价格低于国外。而且，伦敦金属交易所亚洲仓库中的铜库存量正在上升，这极有可能是中国买家返销国外市场。

投机可能是一个原因。伦敦金属交易所最新的周例会反馈表明，大多数市场参与者预计铜市场供应紧张将导致中期价格上升。而中国买家可能认为目前的价