上海开立财经

价涨幅达26%。业内专家指出，随着金市的再度疯狂，由避险、投资和季节性需求为主的黄金牛市，正在朝着纯投机炒作的“资金市”方向过度发展，由于当前市场分歧加大，金价大幅震荡的风险已难以避免。

投机资金兴风作浪

国际金价可谓“芝麻开花节节高”。值得注意的是，一直与黄金价格表现出跷跷板效应的美元指数，却在近日与金价走势同向。这使得金价走势凸显“资金市”特征。业内专家指出，本轮黄金涨势最先是由避险需求、投资需求以及季节性炒作三大因素引起的，但随着资金的疯狂介入，这种炒作已逐步演变为纯投机性质的炒作。

从资金表现看，基金在近期全面介入贵金属市场，并从黄金蔓延至白银等品种。而另一方面，黄金需求却出现了快速萎缩。世界黄金协会公布最新报告显示，由于黄金价格处于高位，影响了黄金的投资需求和珠宝需求，第三季度全球黄金需求下滑34%。中国银行一位交易员表示，黄金价格对实际消费需求出现背离，表明资金更多地将其视为一种资产来运作，且主要反应在金融领域，这同时意味着金市投机氛围较浓。

市场分歧加大

不过，随着黄金价格的节节高攀，市场的分歧也在逐步加大。乐观者认为，强势美元将不复存在，各国央行和机构重新定位黄金的货币属性，将令金价延续当前涨势。一个例子就是，芝加哥商品交易所（CME）近期表示，可接受以黄金用于所有大宗商品交易的保证金抵押，该动作被市场认为与扩大SDR（特别提款权）作用有些类似，而市场是黄金货币属性的一种重新认识。

除了上述因素，上海中期研究发展部副部长王舟懿进一步认为，当前市场风险偏好的上升、制造业的产能过剩，都在引导资金寻找新的投资方向。除资本市场外，交易兴趣对商品市场的投资品种也在进行调整，结合对抗通货膨胀的需求，黄金成为资金追捧的热点。

谨慎者却认为，黄金市场可能隐含重大风险。因为影响黄金价格长期的因素是美元汇率走势，由于2010年下半年联储加息的可能性很大，美元低位反弹可能性越来越高，美元下跌这一支撑黄金价格的因素也将在2010年消失；至于黄金可以抵抗通胀的概念炒作，仅仅在恶性通胀（CPI达50%）的情况下才呈现正相关关系，因此，金价未来持续上扬的基础并不牢固。分析人士指出，由投机资金“导演”的黄金疯狂涨势难言顶部，但随着获利盘的增加和市场分歧的加大，短期内大幅震荡的风险也可能随之而来。

警惕金价高位回调风险

【开利财经消息】在充足流动性引发的通胀预期下，具有规避通胀风险功能的黄金价格近期持续走强，其与美元呈现的“跷跷板”关系异常明显。但是，随着投资者对黄金的热情日趋高涨，金价高位回调的风险也越来越大。

今年以来，黄金价格已经上涨23％，而以6种主要货币为基准的美元指数仅仅下跌6.1％。在全球主要货币对美元汇率中，今年以来涨幅超过黄金的都来