资本运营复习资料(3)

司的一部分资产。

（3）在分立过程中，不像资产出售那样会伴随着货币的转移和资产价值的从新评估活，正因为如此，分立被看作是股票和免税的交易。

通俗的说，剥离是卖财产，分立是分家。

9.什么是金降落伞？

金降落伞是指有目标公司与其董事及高层管理人员签署合同，当目标公司被并购，董事及高层管理人员被解职的时候，可一次性领到巨额的退休金，股票期权收入或额外津贴。该项收益视获得者的地位，资历和以往业绩的差异而有高低，该项收益就像降落伞一样，让高层管理者安全下来，故名“降落伞”计划，又因其收益丰厚如金，故名“金降落伞”。

论述题

1. 资本运营的模式及其对企业发展的意义?

资本运营的模式：扩张型资本运营和收缩型资本运营。

(一) 扩张型资本运营

是指在现有的资本结构下，通过内部积累，追加投资，兼并收购等方式，是企业实现资本规模的扩大。

根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为以下三种类型：横向型资本扩张，总想型资本扩张，混合性资本扩张。

(二) 收缩型资本运营

是指为了追求企业价值最大化以及提高企业运行效率，企业把自己拥有的部分资产、子公司、某部门或分支机构转移到公司之外，缩小公司的规模。

收缩型资本运营是扩张型资本运营的逆向操作，主要实现形式有:资产剥削，公司分立，股份回购。

资本运营对企业发展的意义：

资本运营有助于企业规模的扩张。

资本运营有助于推动企业产品结构的调整。

资本运营有助于优化企业资本结构。

资本运营有利于盘活企业存量资本。

资本运营有利于推动国有企业的体制改革。

2. 试述并购后如何进行有效的整合？

并购后的整合是一个极其复杂的过程，两家企业各有其独特的文化，现在要把他们合二为一，还要尽量像平常一样地管理企业，维持日常的现金流入，这是一项令人省委的任务。当并购涉及两家规模和复杂性都相似的大企业时，所面临的挑战就极其惊人了，波士顿顾问公司根据他们进行并购后整合的经验，提出了几条基本原则，以帮助买房公司避开最常见的陷阱，并使新的企业实现其创造价值的目标；出明确的合并目标和原则；明确界定合并后的的整合目标，并追踪目标的完成情况；尽早切实处理好技术问题；为新公司设计一个确实的组织结构；“约法三章”或明文规定一套并购博弈的规则，一直到高层管理人员在新合并公司里进行决策；确立客观有效的人力资源管理程序；设计一条公开的沟通渠道，应以向员工解释整合原则，目标和进展情况。

3. 试述五次并购浪潮发生的时间及主要特征？

第一次浪潮

时间：1897—1904年

特点：一.从并购的动机来看，规模经济和垄断利润的追求是这次并购浪潮掀起