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利率结构（2）央行货币政策 1）利率工具 ·央行贷款利率（上限） ·央行回购利率 ·央行票据利率 ·央行再贴现利率 ·超额准备金利率（下限） ·商业银行基准存贷款利率 2）公开市场操作 ·发行央行票据 ·一级市场回购操作 ·二级市场现货交易 3）准备金要求 利率市场 1）短期利率市场 ·银行间拆借利率 ·票据贴现利率 ·回购利率 ·掉期利率 ·商业票据收益等 2）长期利率 ·国库券收益 ·金融债券收益 ·企业债券收益 3）商业银行有效存贷款利率 4）窗口指引直接融资 （债券市场）·宏观经济 ·通货膨胀 ·经济增长资金成本和 机会成本·失业率 ·银行信贷/M2 ·进出口15中国债券市场的风险和回报（1） 我们通过监测中国债券综合指数，跟踪了中国债券市场的历史 表现 我们使用美林美国Master指数来反映美国的债券市场中国债券市场与中国股票市场的比较中国债券综合指数 上海股票综合指数中国债券市场与美国债券市场的比较中国债券综指（美元） 中国债券综指（人民币） 美国债券Master指数（美元）16CKFMBA1012_M305_高级固定收益证券和市场_Topic 1_中国证券市场概览 8